نزول اقتصاد جهانی/ آیا افزایش قیمت دلار، طلا و نقره به زودی شکل میگیرد
گزارش ویژه بازارهای جهانی
در طول یک ماه گذشته، بهای کالاها در بازارهای بینالمللی با روندی افزایشی همراه بوده است؛ بهطوریکه نفت برنت به میزان ۹.۵ درصد، طلا با قیمت جهانی ۵ درصد و نقره جهانی نیز ۹.۶ درصد افزایش یافتهاند. در طرف دیگر، در بازار داخلی، قیمت طلای ۱۸ عیار افزایش ۵ درصدی و نقره استرلینگ رشد ۱۵.۴ درصدی را شاهد بود.
بورس نیوز:
فشارهای اقتصادی ایالات متحده فراتر از هزینههای مستقیم دولتی رفته و آثار آن بر افزایش قیمت انرژی و نهادههای تولید، بهوضوح بر هزینه زندگی خانوادهها تأثیر گذاشته است؛ به گونهای که افزایش هزینه سوخت و کالاهای وابسته به طور میانگین ۷۵ دلار در ماه به هزینه هر خانوار اضافه کرده و اگر شرایط ادامه یابد، این رقم میتواند به تقریباً ۱۵۰ دلار در ماه برسد. با لحاظ کردن هزینههای مستقیم و فشارهای غیرمستقیم بر قیمت، هزینهای که بر دوش اقتصاد آمریکا سنگینی میکند به طور میانگین روزانه یک میلیارد و ۴۰۰ میلیون دلار محاسبه میشود که معادل حدود ۴۱۰ دلار در ماه برای هر خانوار متوسط است.
دادههای مربوط به تورم نیز از تشدید مشاهده شده قیمتها حکایت دارد؛ در ماه مارس، نرخ تورم ماهانه با رشدی ۰.۹ درصدی نسبت به ماه قبل روبهرو بوده و نرخ تورم سالانه به حدود ۳.۳ درصد رسید. همزمان، نشانههایی از کاهش رشد اقتصادی بروز یافته و پیشبینیها از عملکرد سه ماهه پایانی سال ۲۰۲۵ نشان میدهد که رشد تولید ناخالص داخلی از ۱.۴ به نزدیک ۰.۵ درصد تنزل خواهد یافت.
در بازار بدهی، بازده اوراق خزانهداری ۱۰ ساله ایالات متحده از محدوده ۳.۹ تا ۴ درصد به ۴.۵ درصد افزایش یافته که این امر بیانگر بالارفتن هزینه استقراض دولت و نگرانی سرمایهگذاران از وضعیت تورم و نرخ بهره است. تحلیلگران همزمانی افت بازار سهام و افزایش بازده اوراق را نشانهای از نگرانی عمیقتر در بازارها نسبت به چشمانداز رشد اقتصادی و پایداری تورم میدانند؛ این ترکیب شامل تورم فزاینده، کاهش سرعت رشد، افت بازارهای مالی و افزایش هزینه استقراض است که در صورت تداوم، عواقبی فراتر از مرزهای ایالات متحده و برای کل اقتصاد جهانی خواهد داشت.
فاصله ۵۴ هزار تومانی دلار تا ارزش ذاتی
طی یک ماه اخیر، قیمت دلار ۳.۷ درصد افزایش یافته و از سطح ۱۷۹ هزار و ۵۰۰ تومان به ۱۸۶ هزار و ۲۰۰ تومان رسیده است. ارزش ذاتی دلار آزاد تا پایان سال جاری، در حدود ۲۴۰ هزار تومان تخمین زده میشود و با توجه به افزایش تورم، حجم نقدینگی و دیگر مشکلات اقتصادی همچون افزایش بیکاری، تحریمها و کاهش ارزآوری، به نظر میرسد محدوده ۱۸۰ تا ۱۹۰ هزار تومان برای خرید قابل بررسی باشد. البته باید توجه داشت که ۲۴۰ هزار تومان، به عنوان قیمت تعادلی و ارزش واقعی دلار در سال جاری محسوب خواهد شد و در صورت بحرانیتر شدن وضعیت، ممکن است قیمت به ارقام بالاتر از ۲۴۰ هزار تومان نیز دست یابد.
به فراکتالهای تاریخی دلار در چهار سال اخیر توجه کنید. در سال گذشته، نرخ دلار آزاد ۷۰ درصد، در دو سال قبل ۵۲ درصد، در سه سال قبل ۳۰ درصد و در چهار سال قبل ۸۸ درصد افزایش یافته است. به عبارت دیگر، با در نظر گرفتن روند صعودی خلق پول، تورم و تشدید تحریمها، دلار آزاد بهطور میانگین هر سال حدود ۶۰ درصد افزایش قیمت را تجربه کرده است و اگر همین میزان ۶۰ درصد برای سال ۱۴۰۵ مدنظر قرار گیرد، میتوان انتظار داشت قیمت دلار تا پایان سال به ۲۵۰ هزار تومان برسد که تقریباً با ارزش ذاتی دلار تطابق دارد.
خط روند نزولی شکسته؛ آیا طلا در آستانه جهش است؟
نرخ انس جهانی طلا در یک ماه گذشته به میزان ۵ درصد بالا رفته و از ۴۱۳۲ دلار به ۴۳۴۲ دلار رسیده است که احتمال رشد بیشتر در روزهای آتی وجود دارد. قیمت جهانی طلا در سه روز اخیر خط روند نزولی و داینامیک ۵ ماهه خود را شکسته و با کاهش هیجانات ناشی از جنگ، توانایی رسیدن به سطوح بالاتر را دارد. اگر قیمت دلار و انس جهانی طلا به صورت همزمان افزایش یابد، ارزش طلای ۱۸ عیار در بازار داخلی به سطوح بالاتری خواهد رسید.
قیمت طلای ۱۸ عیار در این مدت به میزان ۵ درصد رشد کرده و اکنون به ۱۸ میلیون و ۹۸۰ هزار تومان رسیده است. در صورتیکه قیمت فعلی ۱۸ درصد افزایش یابد، به رکورد تاریخی خود در حدود ۲۲.۴ میلیون تومان نزدیک خواهد شد و با عبور از این مقاومت، اهداف ۲۷ میلیون و سپس، ۳۴ میلیون تومان قابل دستیابی خواهند بود. لازم به ذکر است که قیمت ۱۸ عیار خط روند نزولی خود را شکسته و اگر بتواند در محدوده ۱۹ میلیون تومان تثبیت شود، روند صعودی ادامه خواهد داشت. با قیمتهای فعلی دلار و انس جهانی، طلای ۱۸ عیار در بازار داخلی با ۲.۷- درصد حباب منفی معامله میشود و ارزش فعلی آن ۱۹ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان برآورد میشود.
آیا نقره در تلاش برای سبقت از طلاست؟
در یک ماه گذشته، قیمت انس جهانی نقره با افزایش ۹.۶ درصدی به ۶۴ دلار و نقره استرلینگ (۹۲۵) در بازار داخلی با ۱۵.۴ درصد افزایش به ۳۷۶ هزار تومان رسیده است. هر گرم نقره در بازار داخلی با ۵.۹ درصد حباب مثبت معامله میشود. با توجه به روند صعودی قیمت دلار، در صورت عبور نرخ انس جهانی نقره از ۷۰ دلار که به عنوان مقاومت داینامیک شناخته میشود، اهداف ۴۸۰ و ۶۶۰ هزار تومان در دسترس خواهند بود. ورود صندوقهای نقره به بازار سرمایه و قرار گرفتن قیمت نقره در سطوح جذاب، ما را به تأمل بیشتری در سرمایهگذاری در این فلز ترغیب میکند.
نفت، تورم و رشد مشتقات؛ مثلث خطر!
قیمت نفت برنت در یک ماه اخیر از محدوده ۷۶ دلار با رشد ۹.۵ درصدی به ۸۴ دلار رسیده است که دلایل این افزایش عمدتاً در سیاستها و تشدید تنشها نهفته است. قیمت نفت در حدود ۷۰ دلار حمایت قوی ایجاد کرده و به نظر میرسد در صورت کاهش تنشها، کاهش قیمت آن ممکن باشد. اما اگر ریسکهای ژئوپلیتیکی افزایش یابد، بهراحتی میتوان به هدف ۱۲۱ دلار برای قیمت نفت دست یافت! باید توجه داشت که سقف مهم نفت در حدود ۴.۵ سال پیش در حدود ۱۴۰ دلار قرار داشت و نزدیک شدن قیمت به این سطوح میتواند باعث جهش قیمت مشتقات شده و تورم جهانی را تشدید کند. همچنین، قیمت صندوق سینرژی (صندوق مبتنی بر انرژی، نفت و مشتقات در بورس ایران) در یک سال اخیر ۱۵۶ درصد افزایش یافته در حالی که قیمت نفت تنها ۲۷ درصد رشد داشته است.
هادی بهرامی، پژوهشگر بازار سرمایه
