نخستین گام “تابان” در بازار سرمایه، نقطه عطفی برای دگرگونی در صنعت پتروشیمی کشور

مدیر عامل گروه توسعه مالی مهر آیندگان با اشاره به تلاش‌های انجام شده، ادامه داد: تحقیقات صورت گرفته نمایانگر این است که اهداف توسعه‌ای شرکت سرمایه‌گذاری اهداف، مزایای پایداری را برای سهام‌داران خود به ارمغان خواهد آورد.

به نقل از بورس نیوز، دومین جلسه معرفی شرکت گروه پتروشیمی تابان فردا امروز برگزار شد.

در آغاز این نشست، محمد مهدی مومن زاده، مدیر عامل گروه توسعه مالی مهر آیندگان به تحلیل ارزندگی و مقایسه آن با گروه پتروشیمی تابان فردا پرداخت و گفت: بررسی‌ها در بازار نشان می‌دهد که متوسط ارزش‌گذاری‌ها در محدوده ۶۵ درصد بوده است؛ برخی نمادها در سطوح ۵۰ درصد قرار دارند، در حالی که در سال گذشته این نسبت به ۶۴ تا ۶۵.۵ درصد رسید و نمادهایی نظیر «فارس» و «وغدیر» در محدوده ۷۵ درصد در حال معامله هستند.

وی همچنین اضافه کرد: در این بین، نماد «تابان» (تاوان) با ارزشی معادل ۳۸۴ هزار میلیارد تومان (همت) و نسبتی برابر با ۴۰ درصد در آستانه ورود به بازار سرمایه قرار دارد؛ که این امر نشان‌دهنده ارزندگی چشمگیر آن و قیمت‌های به مراتب پایین‌تر نسبت به شرکت‌های هم‌گروه است.

مومن زاده ادامه داد: علاوه بر ارزندگی قیمتی، سودآوری شرکت برای سال جاری به میزان ۲۵ هزار میلیارد تومان (همت) پیش‌بینی می‌شود. بر اساس این سود ۲۵ همتی، میزان تقسیم سود پیش‌بینی‌شده در حدود ۷۰ درصد برآورد شده است که این تعهد به‌طور شفاف در اسناد و صورت‌های مالی شرکت قید شده است.

مدیرعامل “ومهان” تصریح کرد: چندین عامل کلیدی وجود دارند که می‌توانند این سود برآوردی را به طرز چشمگیری افزایش دهند؛ محرک اول درآمد حاصل از شرکت ملی نفتکش و برگزاری مجمع آن خواهد بود. محرک دوم به مجمع آتی شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس (فارس) مربوط می‌شود؛ همانطور که می‌دانید، مجمع فارس معمولاً در مهرماه برگزار می‌شود، اما امسال به شهریورماه منتقل شده است.

وی خاطرنشان کرد: برگزاری این مجمع در شهریورماه موجب می‌شود که در سال مالی منتهی به ۳۱ شهریور ۱۴۰۵، سود حاصل از نماد فارس دوبار در صورت‌های مالی تابان شناسایی گردد و یک رویداد غیرعادی مثبت را رقم بزند.

مومن زاده ادامه داد: این رویداد پیش‌بینی‌نشده به‌طور مستقیم و اساسی بر ارزش‌گذاری تابان در بازار تأثیر خواهد گذاشت؛ چرا که همواره شرکت‌هایی که دستخوش «رویدادهای غیرعادی» و تحولات خاص می‌شوند، به «بازدهی غیرعادی» دست می‌یابند. فعالان و متخصصین حوزه مالی می‌دانند که این موضوع از بنیادی‌ترین مباحث در پایان‌نامه‌های کارشناسی ارشد و دکترا در رشته‌های مالی و حسابداری محسوب می‌شود.

وی افزود: تحقیقات علمی نشان داده‌اند که قسمتی از این بازدهی با ابعاد شرکتی و اهرم مالی در ارتباط است، اما عامل اصلی به حوزه عملیاتی مربوط می‌شود؛ به طوری که مقالات بین‌المللی نیز اشاره می‌کنند فعالیت در مرز دانش و استفاده از فناوری‌های نوین، محرک اصلی بازدهی غیرعادی است.

 ویژگی‌های تابان به عنوان یک شرکت رو به رشد

وی توضیح داد: بنابراین در پروسه ارزش‌گذاری تابان نباید آن را با شرکت‌های رایجی که در مرحله بلوغ سازمانی هستند مقایسه کرد؛ تابان به‌عنوان یک «شرکت رشد» شناخته می‌شود که قابلیت زیادی برای وقوع چنین رویدادهای غیرمنتظره و ارزآوری دارد. به‌طور روشن‌تر، بازدهی تابان در بستر بازار سرمایه، از نوع «بازدهی غیرعادی» خواهد بود و از روندهای عادی بازار متمایز است.

مومن زاده همچنین گفت: در بسیاری از صنایع و شرکت‌ها، بازدهی‌ها عمدتاً متاثر از تغییر قیمت‌ها در صنایعی مانند سیمان یا محصولات غذایی هستند. اما در تابان نیازی به اهرم‌هایی چون تغییر نرخ یا نوسانات قیمت دلار وجود ندارد؛ بلکه در این مجموعه، پیشرفت و افتتاح پروژه‌های توسعه‌ای به‌طور مستقیم به بازدهی ملموس و سودآوری پایدار منجر می‌شود.

فعالان و متخصصان حوزه مالی همواره به بررسی عوامل مؤثر بر بازدهی غیرعادی در بازار سهام پرداخته‌اند. یافته‌های علمی نشان می‌دهند که بخشی از این بازدهی به ابعاد شرکت و اهرم مالی بستگی دارد، ولی عوامل اصلی به حوزه عملیاتی مربوط می‌شوند؛ چنانکه پژوهش‌های بین‌المللی نیز بر این نکته تأکید دارند که فعالیت در مرز دانش و به‌کارگیری فناوری‌های نوین، محرک اصلی بازدهی غیرعادی است.

در ادامه این جلسه، انصاری، معاون و عضو سرمایه‌گذاری اهداف یادآور شد: شرکت‌های معتبر مانند (UOP) پیش از تحریم‌ها در ایران نمایندگی رسمی، دفاتر فعال و تیم‌های نظارتی و متخصص در حوزه‌های ساخت و نصب داشتند. این مجموعه‌ها فهرستی از سازندگان معتبر ارائه می‌کردند و به‌صراحت تأکید می‌کردند که در صورت عدم تأمین تجهیزات از کارخانه‌های مشخص شده، تضمینی برای عملکرد نهایی کارخانه وجود نخواهد داشت.

عضو هیئت مدیره سرمایه‌گذاری اهداف بیان کرد: پس از وقوع تحریم‌ها، چالش‌های تأمین و پوشش لایسنس به‌وجود آمد؛ از سویی دیگر، شرکت «اوده» (Uhde) به علت عدم موفقیت در پروژه‌های مصر، عملاً از بازار ایران حذف شد و میدان تنها تحت تسلط UOP باقی ماند. در این موقعیت، حدود ۱۰ شرکت چینی که کارخانه‌هایی با این فناوری احداث کرده بودند، ادعا کردند که خود ارائه‌دهنده (Provider) این لایسنس هستند و با استفاده از خطوط تولید موجود، به بازتولید آن پرداختند. ما به‌خوبی واقف بودیم که لایسنس‌های کپی‌شده و مهندسی‌معکوس‌شده، قطعاً دارای نواقص و باگ‌های فنی هستند که خاص صاحب اصلی لایسنس می‌باشد.

جایگاه برتر شرکت مهندسی و سابقه همکاری‌های بین‌المللی

معاون نظارت بر پروژه‌های سرمایه‌گذاری اهداف تصریح کرد: مجموعه ما بزرگ‌ترین شرکت مهندسی، ساخت و اجرا در صنعت نفت کشور و دارای رتبه یک است؛ شرکتی که از زمان تأسیس در سال ۱۳۶۶ با هدفی مشخص و در سطحی متمایز از رقبایی چون سازه، نارگان، ناموران و چگالش تأسیس شد. این شرکت از زمان تأسیس تا کنون با بزرگ‌ترین غول‌های بین‌المللی در حوزه پتروشیمی همکاری کرده و تجربیات ارزشمندی در زمینه انتقال و توسعه لایسنس کسب کرده است.

انصاری ادامه داد: با تهیه این لایسنس، شخصاً از مدیرعامل خواستم که متن و مستندات آن از ابتدا تا انتها با دقت بازنگری و ممیزی شود؛ عملی که در ابتدا دشوار و پیچیده به نظر می‌رسید. در این فرایند، ارتباطاتی با مهندسان با تجربه UOP در اروپا برقرار گردید، تمام محاسبات فنی دوباره ارزیابی و کنترل شد و خوشبختانه با رفع باگ‌های فنی، لایسنس به طور کامل توسعه یافت.

وی گفت: به همین دلیل، نگرانی‌هایی که در حال حاضر در پروژه‌هایی همچون سلمان فارسی مطرح است، برای ما وجود ندارد و حتی ممکن است قراردادهایی به منظور پشتیبانی فنی از سایر شرکت‌هایی که با چالش لایسنس مواجه‌اند، منعقد گردد.

وضعیت کنونی و افق توسعه پروژه

در ادامه جلسه معارفه، کریمی مدیر عامل پتروشیمی دهلران عنوان کرد: این پتروشیمی در مرکز «استان گازی کشور» قرار گرفته است. به‌عنوان مزیت‌های اصلی این مکان باید به منابع آبی اشاره کرد که تنها ۳ کیلومتر بالادست مجموعه واقع شده‌اند. این دسترسی خاص به آب، در حالی است که بسیاری از پتروشیمی‌های کشور با مشکلات جدی در تأمین آب مواجه هستند؛ اما ما هیچ گونه چالشی در طرح‌های «الفین و پلیمر» جاری و حتی توسعه‌های آینده نداریم.

کریمی ادامه داد: یکی از ارکان اصلی پروژه، مدل سرمایه‌گذاری مجموعه «اهداف» در استان ایلام است که شامل تمامی مراحل توسعه میدان نفتی، جمع‌آوری گازها و انتقال آنها به مجموعه «NGL» تا تولید خوراک پتروشیمی می‌شود. تمامی این مراحل تحت مالکیت و کنترل شرکت سرمایه‌گذاری اهداف قرار دارد؛ امری که مزیتی بی‌نظیر برای سرمایه‌گذاران به حساب می‌آید که قصد مشارکت یا سرمایه‌گذاری در این پتروشیمی را دارند.

کریمی با اشاره به چالش‌های گذشته تصریح کرد: این پتروشیمی در گذشته با مشکلاتی مانند ابهام در تأمین خوراک مواجه بود. اما با پیگیری‌های مستمر و کارشناسی دقیق، اکنون خبرهای بسیار خوشحال‌کننده‌ای داریم. موضوع تأمین خوراک به‌طور کامل حل شده است. این دستاورد بزرگ، انگیزه و امید فراوانی به مجموعه اهداف تزریق کرد تا این پروژه را که قبلاً به دلیل مسائل مالی و خروج شریک چینی، دچار افت انگیزه شده بود، دوباره احیا کند.

مدیر عامل پتروشیمی دهلران اظهار داشت: اکنون با قوت به‌عنوان یک واقعیت اعلام می‌کنیم که منابع ارزی و تسهیلات (L/C) تمدید شده و چالش تأمین خوراک به کلی حل‌وفصل شده است و سهام‌دار به‌طور کامل تأمین منابع مالی را بر عهده گرفته است. همچنین تجهیزات اساسی پروژه سفارش‌گذاری شده و به مرحله مذاکرات اجرایی وارد شده‌ایم؛ به‌طوری‌که عملیات با سرعت و کیفیت مطلوبی در حال پیشرفت است. هم‌اکنون، پروژه ۵۵ درصد پیشرفت فیزیکی دارد و برنامه ما دستیابی به بهره‌برداری کامل در ۳۰ ماه آینده می‌باشد.

چشم‌انداز آینده و کاهش ریسک سرمایه‌گذاری

کریمی اظهار داشت: با توجه به زنجیره ارزش کاملی که مجموعه اهداف در اختیار دارد، به‌جرأت می‌توان گفت که این طرح یکی از پروژه‌های ارزشمند، درآمدزا و ارزآور برای سرمایه‌گذاری اهداف و صندوق نفت خواهد بود. علاوه بر این، با توسعه صنایع پایین‌دستی که مجوزهای لازم اخذ شده و در آینده به این مجموعه افزوده خواهد شد، سبد محصولات ما گسترده‌تر می‌شود. این امر نه تنها جذابیت اقتصادی پروژه را افزایش می‌دهد، بلکه ریسک سرمایه‌گذاری را برای سهام‌داران به حداقل خواهد رساند.

در ادامه، شیبانی، مدیر عامل پتروشیمی سروش مهستان به تبیین پروژه‌های این شرکت پرداخت و گفت: پروژه پلی‌اتیلن سنگین با پیشرفت فیزیکی بالای ۹۵ درصد در حال تکمیل است و طبق زمان‌بندی، این پروژه تا پایان آذرماه به مدار راه‌اندازی و تولید خواهد رسید.

شیبانی درباره ویژگی‌های پتروشیمی سروش مهستان و کنگان افزود: در مورد ویژگی‌های این شرکت‌ها باید گفت که آنها در یک زنجیره ارزش بسیار مهم قرار دارند. مدیران تحلیل اولیه را انجام داده‌اند و دیدگاه بسیار دوراندیشانه‌ای داشته‌اند. بر خلاف برخی سبدهای سرمایه‌گذاری در هلدینگ‌ها و صندوق‌های بازنشستگی که به سمت تولید محصولاتی رفته‌اند که آینده‌پژوهی دقیقی بر آنها صورت نگرفته و اکنون با تقاضای پایین یا قیمت‌های غیررقابتی مواجه‌اند، این مجموعه مسیر متمایزی را دنبال می‌کند.

مدیر عامل پتروشیمی سروش مهستان ادامه داد: سه ویژگی اصلی، پتروشیمی سروش مهستان و کنگان را از سایر شرکت‌ها متمایز می‌کند. نخست، نزدیکی به دریای خلیج فارس است که امکان دسترسی به آب‌های بین‌المللی و حمل‌ونقل ارزان‌تر از طریق دریا را فراهم می‌آورد.

وی همچنین افزود: دوم، قرارگیری در یک زنجیره ارزش استراتژیک می‌باشد. پتروشیمی سروش مهستان خوراک خود را از شرکت هم‌گروه، یعنی «توسعه پتروشیمی کنگان» دریافت می‌کند. در واقع، گاز ورودی فاز ۱۲ از طریق فرآیند مرحله‌ای تبدیل به پلی‌اتیلن سنگین می‌شود که یکی از حلقه‌های نهایی زنجیره ارزش و عاملی مهم برای ارزآوری کشور است.

شیبانی خاطرنشان کرد: سومین ویژگی، دارایی‌های ارزشمند این شرکت است. تجهیزات نصب شده در کارخانه سروش مهستان از برندهای معتبر و با کیفیت اروپایی تأمین شده‌اند که نتیجه تلاش و زحمات مدیران پیشین این مجموعه است.

شیبانی در پایان گفت: با تکیه بر دانش و تخصص متخصصان صنعت پتروشیمی و همکاری با شرکت‌های دانش‌بنیان و نخبگان جوان کشور، هفته گذشته موفق شدیم تجهیز «درایر» (خشک‌کن) که دارای فناوری پیچیده ایتالیایی است، تست کرده و مراحل پیش‌راه‌اندازی آن را به‌سلامت پشت سر بگذاریم و آماده تولید نماییم.

براساس این گزارش، در انتهای این جلسه، مومن زاده مدیرعامل گروه توسعه مالی مهر آیندگان با اشاره به پتروشیمی تابان فردا اعلام کرد: من بر این باورم که ورود این شرکت‌ها به بازار سرمایه، صنعت پتروشیمی را دستخوش تحولی اساسی خواهد کرد. در حال حاضر، این مجموعه تغییراتی در ترکیب بازار ایجاد کرده و صنعت شیمیایی را به سطحی بالاتر از فلزات اساسی ارتقاء داده است.

به گفته مومن زاده، با ورود زیرمجموعه‌های این شرکت، تنوع گزینه‌های سرمایه‌گذاری برای فعالان بازار افزایش خواهد یافت.

مدیر عامل گروه توسعه مالی مهر آیندگان ادامه داد: بررسی اقدامات صورت گرفته نشان می‌دهد که اهداف توسعه‌ای شرکت سرمایه‌گذاری اهداف، منافع پایداری را برای سهام‌دارانش به ارمغان خواهد آورد. ورود این شرکت به بازار سرمایه، آغازگر تحولی بنیادین در صنعت پتروشیمی کشور است به طوری که ترکیب بازار را دگرگون کرده و صنعت شیمیایی را در صدر فلزات اساسی قرار خواهد داد. در همین راستا، ورود زیرمجموعه‌های ما نیز به‌مراتب گزینه‌های سرمایه‌گذاری را بیشتر خواهد کرد.