ادامه رشد شاخص با اصلاحات زمان‌بر

طبق اظهارات یکی از کارشناسان بازار سرمایه، این بازار معمولاً با تأخیری محسوس نسبت به دیگر بازارهای مشابه مانند طلا و ارز پاسخ می‌دهد. افزایش قیمت ارز در ماه‌های اخیر، موجب رشد چشمگیر ارزش بازخرید شرکت‌ها شده و در حال حاضر بازار در حال جبران این ناترازی است.

احسان مدنی، کارشناس بازار سرمایه، در گفتگو با بورس نیوز، به بررسی وضعیت کنونی بازار سرمایه پرداخت و افزود: علت افزایش قابل توجه شاخص (رشد ۱۰۴ هزار واحدی) ارتباط تنگاتنگی با چند عامل اصلی دارد که در حال حاضر شامل موارد زیر می‌باشد:

او تصریح کرد: بازار سرمایه به طور طبیعی با تأخیر نسبت به دیگر بازارهای موازی (مانند طلا و ارز) واکنش نشان می‌دهد. افزایش نرخ ارز در ماه‌های اخیر به شدت بر ارزش جایگزینی شرکت‌ها تأثیر گذاشته است و اکنون بازار به دنبال جبران این افت عملکرد است.

مدنی با بیان کاهش فاصله بین نرخ دلار نیما و آزاد از طریق تالار دوم ارزی، تأکید کرد: یکی از عوامل کلیدی بنیادی برای شرکت‌های صادرات‌محور (از جمله فولادی، پتروشیمی و پالایشی) نزدیک شدن نرخ دلار نیما به بازار آزاد است که تأثیر مستقیمی بر سودآوری این شرکت‌ها دارد.

او افزود: عبور شاخص از مرزهای مهم روانی، منجر به تغییر وضعیت احساسی بازار و خروج نقدینگی از صندوق‌های با درآمد ثابت به سمت سرمایه‌گذاری در سهام شده است.

تأثیر مذاکرات بر بازار و رشد شاخص

مدنی در این زمینه توضیح داد: تحلیل مؤثر مذاکرات عموماً دو بُعد دارد: بُعد روانی (کوتاه‌مدت) و بُعد بنیادی (بلندمدت).

این کارشناس بازار سرمایه با توضیح بُعد بنیادی افزود: اخبار مثبت از مذاکرات می‌تواند ریسک سیستماتیک بازار را کاهش دهد و نرخ تنزیل در محاسبات نسبت قیمت به سود (P/E) را کاهش دهد. این موضوع عموماً منجر به افزایش علاقه به سرمایه‌گذاری در سهم‌های ریالی (مانند بانکی‌ها و خودروسازها) می‌شود.

وی سپس به بُعد بنیادی اشاره کرد و گفت: بهبود روابط بین‌المللی به معنای تسهیل فرآیند صادرات، کاهش هزینه‌های نقل و انتقال وجوه و دسترسی به فناوری‌های نوین است. اگر مذاکرات منتج به ثبات میان‌مدت شود، بازار از وضعیت “نوسانی” به سمت “رشد پایدار و منطقی” سوق خواهد یافت.

مدنی در خصوص پیش‌بینی بازار برای باقی‌مانده سال جاری خاطرنشان کرد: بر اساس داده‌های کنونی، سناریوی متداول برای پایان سال به صورت زیر است:

 ادامه روند صعودی با اصلاحات مقطعی: پس از رشدهای چشمگیر، بازار به یک دوره استراحت و تبادل سهام نیاز دارد. انتظار می‌رود که شاخص کل به حرکت خود در یک کانال صعودی با شیب کمتر ادامه دهد.

 پیشتازی صنایع کلیدی: به دلیل ارزندگی بنیادی و فاصله قیمتی معنادار، صنایع مبتنی بر کالا (Commodity-based) همچنان ظرفیت رهبری بازار را دارند.

متغیرهای تهدیدآمیز: بزرگترین چالش‌های پیش‌روی بازار تا پایان سال موضوع “نرخ بهره” و “بودجه سال آتی” خواهد بود. در صورتی که نرخ بهره سپرده یا نرخ بهره اسناد خزانه (اخزا) در سطوح بالایی باقی بماند، به عنوان رقیب اصلی برای بورس عمل کرده و مانع تداوم رشدهای متعدد خواهد شد.

این کارشناس بازار سرمایه در مورد وضعیت کنونی بازار بیان کرد: هم‌اکنون بازار در فاز “بازیابی ارزش” قرار دارد. به سهامداران توصیه می‌شود با نگاهی میان‌مدت و تمرکز بر سهم‌های با نسبت P/E مناسب و شرکت‌هایی که پروژ‌های توسعه‌ای آنان به پایان نزدیک می‌شود، سبد سرمایه‌گذاری خود را مدیریت نمایند. پیش‌بینی می‌شود که در صورت حفظ ثبات نسبی در متغیرهای سیاسی، بازار سرمایه به بازدهی رقابتی در مقایسه با سایر دارایی‌ها تا پایان سال دست یابد.