بازار سهام در سایه تهدیدهای سیاسی؛ عقب‌ماندگی بورس نسبت به طلای جهانی و ارز
کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز مطرح کرد:
میثم علیمحمدی، ضمن اشاره به افزایش ریسک‌های سیستماتیک و تشدید رفتارهای هیجانی در معاملات بورس، بر این باور است که کاهش اخیر بازار بیشتر به دلیل نااطمینانی‌های سیاسی و انتشار اخبار متناقض بوجود آمده است تا ضعف بنیادین شرکت‌ها. وی تأکید کرد که نسبت قیمت به سود گذشته‌نگر بازار به محدوده ۷ تا ۷.۵ واحد رسیده و با وجود اصلاحات اخیر، ارزش دلاری بازار سرمایه همچنان در مقایسه با سال‌های پیش در سطحی قرار دارد که نشان‌دهنده ارزندگی نسبی سهام است.
میثم علیمحمدی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گوی خود با خبرنگار بورس‌نیوز، در خصوص علل افت اخیر بازار سهام بیان کرد: یکی از دلایل این کاهش، شناسایی سود به دنبال افزایش قیمت برخی نمادهاست؛ با این حال، عامل اصلی ترسیم کننده وضعیت کنونی را باید در افزایش ریسک‌های سیستماتیک و سایه سنگین نااطمینانی بر بازار جست‌وجو کرد.
وی افزود: افزایش ریسک‌های سیاسی و اخبار متناقض موجب گردیده تا احساسات هیجانی بر معاملات حکمرانی کند و حتی سهام شرکت‌هایی که از نظر بنیادی در جایگاه مناسبی قرار دارند نیز تحت فشار فروش قرار گیرند. در چنین شرایطی، وجود صف‌های فروش لزوماً نشان‌دهنده ضعف بنیادین شرکت‌ها نیست و بخشی از این رفتار باید به واکنش سرمایه‌گذاران به فضای ناپایدار بازار ارتباط داده شود.
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه به عملکرد شرکت‌ها در نیمه نخست سال اشاره کرد و گفت: گزارش‌های شش‌ماهه بسیاری از شرکت‌ها حاکی از روند مثبت آنهاست و نسبت قیمت به سود گذشته‌نگر یا P/E TTM در بازار به محدوده ۷ تا ۷.۵ واحد کاهش یافته است. این نسبت به همراه عملکرد شرکت‌ها می‌تواند تصویری از ارزندگی نسبی بازار به تصویر بکشد؛ هرچند نمی‌توان هر شرکت را به یک شکل ارزیابی کرد.
علیمحمدی با بیان اینکه تداوم نااطمینانی‌ها مانع از انعکاس کامل متغیرهای بنیادی در قیمت سهام شده، اظهار داشت: به نظر می‌رسد که با کاهش ابهامات و فروکش کردن هیجانات، بازار قادر به رسیدن به تعادل نسبی و فاصله گرفتن از وضعیت کنونی خواهد بود.
بورس در مقایسه با طلا و ارز؛ عقب‌ماندگی یا فرصت؟
این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به پرسش درباره مقایسه بازار سهام با بازارهای موازی مانند طلا و ارز، اظهار داشت: اگر عملکرد بازارها را در بازه‌ای چندساله ارزیابی کنیم، مشاهده می‌شود که بازار سرمایه نسبت به طلا و ارز دچار عقب‌ماندگی بوده است. به عقیده وی، ارزش دلار بازار سهام اکنون به حدود ۹۷ میلیارد دلار رسیده که به نظر، در مقایسه با سال‌های اخیر می‌تواند به عنوان دلیلی بر ارزندگی نسبی بازار سرمایه تلقی شود.
وی تأکید کرد که تنها مقایسه ارزش دلاری بازار نمی‌تواند برای نتیجه‌گیری در مورد ارزندگی سهام کافی باشد و باید به همراه سایر متغیرها شامل سودآوری شرکت‌ها، چشم‌انداز صنایع و نسبت‌های ارزش‌گذاری بررسی شود.
علیمحمدی درباره وضعیت بازار طلا و ارز نیز توضیح داد: قیمت طلا تحت تأثیر دو متغیر اصلی، یعنی بهای جهانی اونس و نرخ دلار در بازار آزاد قرار دارد. این متغیرها نیز متاثر از عوامل اقتصادی و انتظارات متنوعی هستند و بنابراین نمی‌توان بر اساس روندهای گذشته، قطعیتی درباره آینده این بازارها ارائه کرد.
اونس جهانی طلا تحت تأثیر متغیرهای اقتصاد آمریکا
علیمحمدی بر اهمیت اونس جهانی طلا در تعیین مسیر بازار طلا تأکید کرد و گفت: اونس جهانی در حدود چهار هزار دلار ارزیابی می‌شود و پس از رشد گسترده‌ای که تجربه کرده، برای ادامه مسیر به تحولات اقتصادی جهانی و اخبار آتی وابستگی دارد.
وی ادامه داد: یکی از عوامل تأثیرگذار بر بازار جهانی طلا، انتظارات تورمی در اقتصاد آمریکا می‌باشد. افزایش قیمت انرژی می‌تواند بر روند تورم این کشور تأثیر بگذارد و در صورت واکنش سیاست‌گذار پولی با افزایش نرخ بهره، زمینه‌ای برای تقویت دلار و فشار به قیمت جهانی طلا فراهم آید.
این کارشناس بازار سرمایه اضافه کرد: به همین دلیل نمی‌توان به طور قطعی انتظار رشد قابل‌توجه اونس را در کوتاه‌مدت داشت. تحولات بازار انرژی، وضعیت خاورمیانه و تصمیم‌های پولی آمریکا از جمله عواملی هستند که ممکن است مسیر آینده این فلز گرانبها را تحت تأثیر قرار دهند.
وی همچنین در مورد دلار در بازار آزاد بیان کرد: نرخ ارز به متغیرهای مختلفی وابسته است و جهت‌گیری عوامل تأثیرگذار نیاز به شفاف‌تر شدن شرایط دارد. بنابراین، پیش‌بینی دقیق در مورد حرکت همزمان دلار، اونس و بازار سهام در شرایط کنونی با عدم‌قطعیت همراه است.
گزارش‌های بنیادی در برابر فضای مبهم سیاسی
علیمحمدی در نتیجه‌گیری ارزیابی خود از وضعیت بورس تأکید کرد: کاهش اخیر را نباید صرفاً بر مبنای عملکرد شرکت‌ها تفسیر کرد. گزارش‌های شش‌ماهه بسیاری از بنگاه‌های بورسی نشان‌دهنده عملکرد مثبت آنهاست، اما افزایش ریسک‌های سیاسی و نااطمینانی نسبت به آینده مانع از اینکه این وضعیت بنیادی به شکل کامل در رفتار بازار منعکس گردد، شده است.
وی خاطرنشان کرد: بررسی نسبت‌های ارزش‌گذاری، از قبیل P/E گذشته‌نگر و نسبت‌های مبتنی بر سود پیش‌بینی‌شده، در کنار تحلیل وضعیت شرکت‌ها می‌تواند در ارزیابی دقیق‌تر بازار کمک نماید. با این حال، سرمایه‌گذاران باید در تصمیم‌گیری‌های خود علاوه بر شرایط بنیادی، ریسک‌های موجود و چشم‌انداز آینده را نیز مد نظر داشته باشند.
به گفته این کارشناس، بازگشت آرامش به بازار و کاستن از ابهامات می‌تواند به تعدیل رفتارهای هیجانی کمک کند؛ اما مسیر معاملات همچنان به تحولات سیاسی و اقتصادی و نحوه واکنش سرمایه‌گذاران به اخبار پیش رو وابسته خواهد بود.
/
