موانع افزایش تورمی بازار سرمایه/ الیاس کردی: در یک هفته، ارزش دلاری بورس ۱۰ میلیارد دلار افزایش یافت / بازار سهام فعلاً از دلار پیشی نمی‌گیرد

پیام الیاس کردی، تحلیل‌گر بازار سرمایه در مصاحبه‌ای با خبرآنلاین، به تحلیل روندهای اخیر بازار سهام پرداخت و اظهار داشت: یکی از دلایل کلیدی برای رشد قابل توجه بورس به اتفاقاتی که قبل از جنگ به وقوع پیوست، مربوط می‌شود. در دی‌ماه با اقدام به حذف ارز ترجیحی، شرایطی به‌وجود آمد که به کاهش ارزش دلاری بورس منجر شد و هم‌زمان شاهد افزایش چشمگیر در شاخص بازار بودیم.

وی ادامه داد: شوک ارزی در حدود دو ماه پیش از آغاز جنگ ۴۰ روزه اعمال گردید، اما به دلیل وضعیت حاد کشور و تشدید تهدیدات جنگی، رشد بورس به طور موقت به تاخیر افتاد. به نوعی به نظر می‌رسید که بازار به درستی وقوع یک جنگ بزرگ را پیش‌بینی کرده است و در نهایت چنین اتفاقی روی داد.

این تحلیل‌گر بازار اضافه کرد: رشدی که هم‌اکنون در بورس مشاهده می‌شود، تا حد زیادی نتیجه همان وقایع پیشین است که به خاطر تنش‌های نظامی در طول جنگ به تأخیر افتاده و حالا بعد از گذشت چند ماه، خود را نمایان کرده است. پس در این راستا، بخشی از این افزایش باید به جبران عقب‌ماندگی‌های قبلی بازار نسبت داده شود.

تثبیت حمله نظامی، به آرامش بازار یاری رساند

کردی با اشاره به تحولات پس از جنگ ۴۰ روزه اظهار داشت: در این دوره، عاملی دیگر نیز برای بازار روشن شد و آن این است که احتمال حمله نظامی به ایران محدود خواهد بود.

او خاطرنشان کرد: به محض اینکه احتمال وقوع یک حمله بزرگ و فراگیر کاهش یافت، آرامش بیشتری در بازار ایجاد شد و فضا برای بازگشت تدریجی سرمایه‌گذاران فراهم آمد.

مدل «پس از ۹۷»؛ رشد بورس با رویکرد دلار و تورم

اما از منظر کردی، تغییرات مهم‌تری در ساختار بازار مشاهده می‌شود و آن این است که الگوی رشد بورس ایران دستخوش تغییر شده است.

او بیان کرد: الگوی فعلی که بر بازار حاکم شده است، به مدل «پس از ۹۷» تعلق دارد. سرمایه‌گذاران بر این باورند که بر اساس منطق رشد اقتصادی، رشد جدیدی در راه نخواهد بود و به همین دلیل مدل رشد بورس به سمت مدل رشد تورمی گرایش پیدا کرده است.

وی توضیح داد: در این الگو، رشد بورس به طور مستقیم وابسته به رشد اقتصادی نیست، بلکه عمدتاً ناشی از افزایش قیمت دلار و تورم ناشی از آن می‌باشد. نتیجه این وضعیت، رشد ریالی بازار به دنبال کاهش ارزش دلاری آن خواهد بود.

کردی افزود: به همین دلیل، هر زمان که قیمت ارز افزایش یابد، بازار سهام نیز به طور نسبی رشد خواهد کرد و بورس به وضعیت سبز خواهد رسید.

بورس در حال حاضر نمی‌تواند از دلار پیشی بگیرد

این کارشناس بازار ادامه داد و به ارزش دلاری بورس اشاره کرد: پیش‌بینی می‌شود در دو سال آتی، بازار سهام نتواند از دلار سبقت بگیرد.

وی به یادآوری تجربه سال ۱۳۹۹ پرداخت و گفت: یک بار در سال ۱۳۹۹ این موضوع را مشاهده کردیم و آن حوزه به سرزمین رویاهای بورس تبدیل شد؛ اما بخش عمده‌ای از آن رشد ناشی از توجه و حمایت دولت از بازار بود.

کردی تاکید کرد: در شرایط کنونی نمی‌توانم توقع داشته باشم چنین عواملی وجود داشته باشند. مگر اینکه دولت دوباره به‌طور جدی از بازار حمایت کند، بعید است ارزش دلاری سهام بتواند رشد بیشتری تجربه کند.

او اشاره کرد: ارزش دلاری بازار در حال حاضر حدود ۱۰۷ میلیارد دلار است و در یک هفته اخیر، حدود ۱۰ میلیارد دلار از این ارزش کاسته شده است.

این تحلیل‌گر بازار ادامه داد: اگر نرخ دلار در یک ماه اخیر ثابت می‌ماند، امروز ارزش دلاری بازار بورس می‌توانست به بیش از ۱۲۰ میلیارد دلار برسد.

نباید فریب رشد اسمی بورس را بخوریم

کردی با هشدار نسبت به تمرکز بی‌حد و حصر سرمایه‌گذاران بر رشد شاخص گفت: لازم است جلوی رشد تورمی این بازار گرفته شود.

او افزود: تمام فعالان بازار سرمایه در این اشتباه به سر می‌برند که تنها به رشد اسمی بازار توجه می‌کنند. در حالی که اگر دلار نیز خریداری کرده باشید، احتمالاً به همین میزان سود اسمی دست می‌یافتید.

وی تصریح کرد: در بازارهایی مانند خودرو، مسکن و سایر دارایی‌ها نیز رشد قیمت رخ داده است؛ ازاین‌رو موضوع اصلی این است که رشد بورس تنها به صورت ریالی مشاهده می‌شود و باید به ارزش واقعی و دلاری آن نیز توجه شود.

دو نگرانی بزرگ بازار؛ جنگ و تصمیمات ناگهانی

این کارشناس بازار به نگرانی‌های فعلی سرمایه‌گذاران پرداخت و بیان کرد: در واقع، بازار از دو موضوع نگران است.

کردی یکی از این نگرانی‌ها را ناشی از تحولات نظامی دانست. بازار به پایان هفته‌ها توجه بسیاری دارد، زیرا سرمایه‌گذاران بر این باورند که در زمان تعطیلی بازارهای جهانی، ممکن است آمریکا اقدام نظامی انجام دهد.

او به این نکته تأکید کرد: البته این مسئله به معنای قطعی بودن چنین حوادثی نیست، اما همین نگرانی بر رفتار بورس تأثیرگذار است.

کردی نگرانی دیگر را «تصمیمات خلق‌الساعه» معرفی کرد و گفت: بازار به تصمیمات ناگهانی و غیرقابل پیش‌بینی نیز نگران است؛ چرا که این نوع تصمیمات می‌توانند به سرعت مسیر بازار را تغییر دهند.

آیا رشد ملایم بورس در هفته آینده ادامه‌دار خواهد بود؟

کردی در خصوص چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار گفت: به نظر می‌رسد رشد ملایم بازار سهام ادامه پیدا کند و احتمالاً در هفته آینده هم این روند ادامه یابد.

وی البته این پیش‌بینی را مشروط به حفظ وضعیت کنونی دانست و گفت: این مورد با فرض عدم افزایش تنش‌ها و درگیری‌های نظامی مطرح می‌شود.

او با توجه به افزایش قیمت ارز در نیمه اول شهریورماه معتقد است که رشد ریالی بورس هنوز هم می‌تواند از این مسیر ادامه پیدا کند.

نسخه کردی برای سرمایه‌گذاری؛ داشتن سبدی متنوع از دارایی‌ها

این تحلیل‌گر بازار در ادامه به سرمایه‌گذاران توصیه کرد که نباید تمامی دارایی‌های خود را در یک بازار متمرکز کنند.

او گفت: هر چه تنوع در سبد سرمایه‌گذاری بیشتر باشد، مطلوب‌تر است. بازار سرمایه، سکه و طلا، طلای آب‌شده و ارز می‌توانند در کنار یکدیگر با نسبت‌های معقول قرار بگیرند و الگوی متنوع‌تری برای سرمایه‌گذاری فراهم آورند.

کردی تأکید کرد: به افرادی که قصد خرید دارند توصیه می‌کنم تا پایان سال از یک سبد متنوع استفاده کنند، زیرا حداقل تا پایان سال ۱۴۰۵، سرمایه‌گذاری ترکیبی می‌تواند نتیجه بهتری به همراه داشته باشد.

ادامه افزایش قیمت ارز و طلا تا پایان سال

کردی در پایان با اشاره به پیش‌بینی بازارهای دارایی بیان داشت: متأسفانه روند گرانی در بازار ارز و طلا تا پایان سال به قوت خود باقی خواهد ماند.

او به ارقام تورمی اشاره کرد و افزود: بر اساس آخرین گزارش مرکز آمار ایران، نرخ تورم نقطه‌به‌نقطه تا پایان مردادماه به حدود ۹۰ درصد رسیده است. این عددها حاکی از مواجهه کشور با تورم شدید و چالش‌برانگیز است که به نظر نمی‌رسد به سادگی قابل حل باشد.

این کارشناس بازار تأکید کرد: به اعتقاد من، رفع تنش‌ها و حل معضلات جنگ می‌تواند عاملی باشد که شرایط اقتصادی را با سرعتی نسبتا بالا تغییر دهد.

او در نهایت تصریح کرد: در غیر این صورت، تا زمانی که تنش‌ها همچنان وجود داشته باشد، تورم سالانه می‌تواند به ۹۰ درصد و حتی بیشتر نیز افزایش یابد.

۲۲۳۲۲۹