آشفتگی‌های سیاسی و اقتصادی، دلیل اصلی تغییرات قیمت‌ها در بازار سرمایه

بهناز اکبرپور، متخصص بازار سرمایه، با تأکید بر کاهش شاخص‌ها و ادامه خروج نقدینگی از سوی سرمایه‌گذاران حقیقی، بیان کرد که آشفتگی‌های سیاسی و اقتصادی به همراه فضای پر ابهام مذاکرات، از عوامل اصلی نوسانات اخیر بازار سرمایه است. او بر این باور است که علی‌رغم جذابیت‌های بنیادی بسیاری از سهم‌ها، نبود روشنایی در افق بازار منجر به رفتارهای هیجانی سرمایه‌گذاران شده است.

بهناز اکبرپور، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌وگویی با بورس نیوز به تحلیل وضعیت معاملات روز سه‌شنبه بیست‌ویکم بهمن‌ماه پرداخته و به بررسی روند شاخص‌ها، وضعیت نقدینگی، تحولات سیاسی و شرایط بنیادی بازار پرداخت و تأکید کرد که ناامنی‌های سیاسی و اقتصادی از عوامل اصلی نوسانات بازار در روزهای اخیر به شمار می‌روند.

او در آغاز این گفت‌وگو با ارایه‌ای از عملکرد بازار به تفصیل توضیح داد: در معاملات امروز، شاخص کل بورس با کاهش حدود ۳۹ هزار واحدی، به محدوده ۴ میلیون و ۲۹ هزار واحد رسید و هم‌چنین شاخص هم‌وزن نیز با افتی حدود ۴ هزار واحد در سطح یک‌میلیون و ۵ هزار واحد ثبت شد.

کاهش شاخص‌ها و خروج نقدینگی حقیقی

اکبرپور با اشاره به تغییرات جریان نقدینگی در بازار گفت: در معاملات امروز، حدود ۱.۲ همت نقدینگی حقیقی از سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی خارج شد و ارزش معاملات خرد نیز در محدوده ۱۲.۳ همت قرار داشت. در آخر معاملات، ۴۲ درصد نمادها در حالت مثبت و ۵۸ درصد نمادها در وضعیت منفی به کار خود پایان دادند. این آمارها نشان می‌دهد که فضای احتیاط و تردید هنوز بر رفتار سرمایه‌گذاران حاکم است.

آشفتگی سیاسی و اقتصادی؛ مهم‌ترین دلیل نوسانات بازار

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به وضعیت کلی اقتصاد کشور تأکید کرد: این روزها، آشفتگی در ابعاد اقتصادی و سیاسی کشور به وضوح احساس می‌شود و این وضعیت به‌روشنی در روند معاملات بازار سرمایه قابل مشاهده است. این عدم اطمینان فقط مختص به بازار سهام نیست و ابزارهای پوشش تورمی مانند طلا و صندوق‌های طلا نیز از ثبات لازم برخوردار نیستند.

او در این رابطه بیان کرد: در بازار ارز مشاهده کردیم که با انتشار اخبار مربوط به مذاکرات، نرخ دلار طی دو روز از محدوده ۱۶۲ هزارتومان به حدود ۱۵۵ هزارتومان کاهش پیدا کرد، اما با انتشار اخبار منفی که به عدم پذیرش غنی‌سازی صفر درصد اشاره می‌کند، دوباره به بالای ۱۶۰ هزارتومان بازگشت.

جذابیت بنیادی بازار در سایه قیمت بالای دلار

اکبرپور با اشاره به تحلیل‌های بنیادی بازار بیان کرد: اگر تنها از جنبه‌های اقتصادی و بنیادی به بازارها نگاه کنیم، بسیاری از فعالان بر این باورند که دلار در سطوح فعلی قیمت بالایی دارد و با شرایط نقدینگی و تورم کشور همخوانی ندارد. از سوی دیگر، بازار سرمایه پس از یک دوره اصلاح دو تا سه هفته‌ای، به وضعیت مناسبی از لحاظ بنیادی دست یافته و نسبت‌های پی‌بر‌ei بسیاری از شرکت‌ها در سطوح دقیقاً جذابی قرار دارد.

برخورداری شرکت‌های صادراتی از مزایای رشد دلار توافقی

این کارشناس بازار سرمایه به سیاست‌های ارزی بانک مرکزی اشاره کرد و گفت: بانک مرکزی تقریباً به‌طور روزانه نرخ دلار توافقی را در هم‌راستا با دلار آزاد افزایش می‌دهد و امروز نیز نرخ ۱۳۶ هزارتومان برای دلار توافقی اعلام شده که این امر برای شرکت‌های صادراتی خبر بسیار مثبتی به شمار می‌رود.

او تصریح کرد: برای نشان دادن جذابیت قیمت‌های فعلی سهام، کافی است در مدل‌های تحلیلی، نرخ دلار سال آینده شرکت‌ها را بین ۱۴۰ تا ۱۶۰ هزارتومان در نظر بگیریم. در این سناریو، نسبت‌های پی‌بر‌ei محاسباتی زیر ۳ واحد برای بسیاری از نمادها مشاهده می‌شود که دلیلی بر جذابیت بالا آن‌هاست.

عملکرد بهتری از طرف سهم‌های کوچک و متوسط نسبت به بزرگان

اکبرپور با اشاره به رفتار صنایع و گروه‌های مختلف بازار اظهار کرد: در معاملات امروز، سهم‌های متوسط و کوچک از عملکرد بهتری نسبت به سهم‌های بزرگ و شاخص‌ساز برخوردار بودند و بسیاری از آن‌ها در وضعیت مثبت و حتی صف خرید به کار خود پایان دادند.

او افزود: نسبت‌های پی‌بر‌ei با دید آینده‌نگر در سهم‌های کوچکتر در حال حاضر جذاب‌تر از سهم‌های بزرگ است و میزان اصلاح آن‌ها طی سه هفته اخیر نیز بیشتر بوده که می‌تواند توجه سرمایه‌گذاران را به این گروه جلب کند.

کاهش نقدشوندگی سهم‌های کوچک و نقش نهادهای حقوقی

این کارشناس بازار سرمایه با توجه به نقش نهادهای حقوقی تصریح کرد: طی دو سال اخیر، اکثر حمایت‌های حقوقی به سمت سهم‌های بزرگ و شاخص‌ساز معطوف شده که همین موضوع باعث کاهش محسوس نقدشوندگی سهم‌های کوچک شده است. سرمایه‌گذاران باید در ترکیب پرتفوی خود حتماً به مسئله نقدشوندگی توجه کنند و صرفاً به جذابیت قیمتی بسنده نکنند.

فضای متناقض مذاکرات و تأثیر آن بر تصمیم‌گیری‌ها

اکبرپور در مورد اخبار سیاسی و مذاکرات بین ایران و آمریکا گفت: مذاکرات از روز جمعه گذشته آغاز شده، اما فضای خبری کاملاً متناقض بوده و این امر موجب خستگی و سردرگمی سرمایه‌گذاران شده است. یک روز اخبار مثبت درباره مذاکرات منتشر می‌شود و روز بعد همان طرف‌ها اعلام می‌کنند که مذاکرات به‌صورت رضایت‌بخش نبوده و خطوط قرمزی مانند غنی‌سازی صفر قابل پذیرش نیست.

او افزود: این پیام‌های متناقض سبب شده تا بازار در وضعیت مبهمی قرار گیرد. در چنین فضایی امکان لحاظ کردن جدی سناریوی توافق و کاستن از ریسک‌های سیاسی در تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری وجود ندارد.

رفتار هیجانی بازار در غیاب افق روشن

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: در شرایط فعلی، طبیعی است که بازار رفتاری نوسانی و هیجانی داشته باشد؛ یک روز با انتشار خبر مثبت، صف خرید شکل می‌گیرد و روز دیگر با اخبار منفی یا مبهم، فشار فروش به بازار بازمی‌گردد. این رفتارها بیشتر از آنکه ناشی از ضعف بنیادی شرکت‌ها باشد، نتیجه مستقیم عدم اطمینان سیاسی و نبود افق شفاف در اقتصاد کشور است.

عقب‌ماندگی بازار در مقایسه با تورم در بلندمدت

اکبرپور در ادامه به ارزش دلاری بازار اشاره کرد و بیان داشت: ارزش دلاری بازار سرمایه هم‌اکنون به حدود ۸۸ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که یک سال پیش در همین زمان شرکت‌ها تقریباً ۱۱۵ میلیارد دلار بود و حتی در کف شهریورماه امسال نیز به میزان ۸۲ میلیارد دلار رسیده بود. این ارقام نشان‌دهنده این است که بازار سرمایه در بلندمدت نه تنها رشد قابل توجهی نداشته، بلکه از تورم نیز عقب مانده است.

توصیه به بازبینی در پرتفوی و حفظ نقدینگی

این کارشناس بازار سرمایه در پایان با توصیه به سهامداران گفت: در شرایط کنونی، سرمایه‌گذاران باید با نگاهی جدی و به دور از احساسات، پرتفوی خود را مورد بازبینی قرار دهند و سهم‌های با بنیاد ضعیف و سود تقسیمی پایین را با نمادهای بنیادی‌تر و تقسیم سود مناسب‌تر جایگزین کنند.

او یادآور شد: چیدمان پرتفوی باید ترکیبی از سهام، صندوق‌های درآمد ثابت، صندوق‌های طلا و مقداری وجه نقد در بانک‌های معتبر باشد. در وضعیت فعلی، حفظ نقدینگی به عنوان یک اولویت باقی مانده و سرمایه‌گذاران باید توجه ویژه‌ای به این موضوع داشته باشند.

پایان مطلب