بازار سرمایه به اشتغال واقعی در جهت سودآوری نیاز دارد

هلن عصمت پناه، مدرس و تحلیلگر بازار سرمایه، بر این باور است که مشکل اصلی هم‌اکنون بازار، قطع ارتباط بورس با شرایط واقعی اقتصادی است. به گفته وی، بورس تهران به‌خاطر یک شکاف عمیق، اکنون بهایی را می‌پردازد.

هلن عصمت پناه، استاد و تحلیلگر مالی، در گفتگو با بورس نیوز، درباره شرایط کنونی بازار سرمایه بیان کرد: اگر بخواهم وضعیت حاکم بر سهام تهران را در یک جمله بیان کنم، باید بگویم که بازار این روزها به‌خاطر عدم وجود هرگونه خبر امیدوارکننده‌ای در حال ریزش است که این ریزش با افت‌های کلاسیک متفاوت می‌باشد.

وی به این نکته اشاره کرد که دلیل اصلی بحران کنونی، جدایی بورس از واقعیت‌های اقتصادی است. به عقیده او، بورس تهران در حال پرداخت هزینه برای یک شکاف عمیق است.

عصمت پناه ادامه داد: ابتدا باید به مشکلات زیرساختی اقتصاد ایران، مانند تورم مزمن، رکود در تقاضا، کاهش حاشیه سود واقعی و فشارهای هزینه‌ای (دستمزد، هزینه‌های انرژی و مالیات‌های پنهان) پرداخته شود و در مرحله بعد، روند بورس سهام به همراه رشد اسمی، ناشی از خوشبینی به قیمت دلار، بدون توجه به جریان نقدی واقعی شرکت‌های فعال در بازار ارزیابی شود.

این روزها بازار به این نتیجه رسیده که قیمت دلار بسیار بالاست، اما سود قابل تقسیم شرکت‌ها کجاست؟ این پرسش، قاتل روندهای صعودی بازار به‌حساب می‌آید. همچنین خروج بی‌حس پول از بازار، نشان‌دهنده رفتار هوشمندانه‌ای است نه فرار هیجانی. نکته کلیدی در اینجا، دوری سرمایه‌ها از بازار به جای فرار آن‌هاست.

این مدرس و تحلیلگر در این خصوص افزود: نشانه‌های خروج هیجانی پول از بازار شامل صف‌های فروش، هیجان و ترس سهامداران می‌باشد، در حالی که نشانه‌های کناره‌گیری پول از بازار، را می‌توان در معاملات با حجم پایین، بی‌تصمیمی و عدم انگیزه سهامداران مشاهده کرد. بحران عمیق‌تر از آن، به وضوح در افق سرمایه‌گذاری در بازار بورس تهران نمایان شده است.

عصمت پناه در رابطه با بحران موجود در بازار سرمایه توضیح داد: این بازار با یک بحران عمیق و جدی روبروست و آن هم این است که سرمایه‌گذاران نمی‌دانند در شش ماه آینده سیاست ارزی چه تغییری خواهد کرد، چه تاثیری بر بودجه شرکت‌ها خواهد داشت، تا چه زمانی قیمت‌گذاری‌های دستوری ادامه دارد و مالیات و عوارض جدید از کجا اضافه می‌شود. در نتیجه، در چنین وضعیتی، حتی سهم‌های ارزنده نیز خریدار نداند، زیرا ارزش صرفاً یک عدد بدون افق نیست.

او اضافه کرد: اگر در وضعیت خوش‌بینانه‌ای نشانه‌هایی از ثبات سیاستی پیدا شود یا یک محرک واقعی برای سودآوری (نه صرفاً یک شایعه)، بازار می‌تواند روند مثبتی قدرتمند و سهم‌محور را تجربه کند.

این تحلیلگر مالی بازار سرمایه گفت: با توجه به اینکه در حال حاضر بازار به فاز فرسایشی وارد شده، خروج سرمایه‌ها و رکود سرمایه‌ها بیشترین آسیب را به سهامداران وارد می‌کند. در صورتی که در وضعیت بدبینانه، شوک جدید اقتصادی/سیاسی یا فشار شدید بودجه‌ای به شرکت‌ها وارد شود، ریزش بازار ناامیدکننده‌تر خواهد بود.

به گفته عصمت پناه، ریزش‌های کنونی بازار، واکنش آرام آن به ابهامات موجود است، نه به اخبار. بورس ایران در حال حاضر نه ارزان است و نه گران، بلکه در وضعیت بلاتکلیفی قرار دارد و چنین بازاری موجب ایجاد سرمایه‌گذاران بلندمدت نخواهد شد.