همه‌چیز درباره عرضه اولیه تابان فردا؛ عرضه اولیه تابان ارزش خرید دارد؟

به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه گروه پتروشیمی تابان فردا با نماد «تابان» روز دوشنبه ۹ شهریور ۱۴۰۵ در بورس تهران انجام می‌شود. این عرضه با واگذاری حدود ۴.۶۸ میلیارد سهم، یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه تاریخ بازار سرمایه از نظر تعداد سهام عرضه‌شده خواهد بود.

اما جذابیت تابان تنها به حجم بالای عرضه محدود نمی‌شود؛ پرتفوی ارزشمند، سودآوری مناسب، نسبت P/NAV قابل توجه، چشم‌انداز رشد سودآوری و بیمه سهام با حداقل بازدهی ۴۰ درصدی از مهم‌ترین عواملی هستند که این عرضه اولیه را در کانون توجه فعالان بازار قرار داده‌اند.

عرضه اولیه تابان چه زمانی است؟

عرضه اولیه تابان روز دوشنبه ۹ شهریورماه ۱۴۰۵ به روش ثبت سفارش در بورس تهران انجام خواهد شد.

در این عرضه ۴ میلیارد و ۶۸۷ میلیون و ۵۰۰ هزار سهم معادل ۱.۵۶۲۵ درصد از کل سهام شرکت عرضه می‌شود.

دامنه قیمت سفارش از ۱۱ هزار و ۳۵۱ ریال تا ۱۲ هزار و ۸۰۰ ریال تعیین شده و قیمت مبنا نیز ۱۲ هزار و ۷۵ ریال است.

حداکثر سهمیه هر کد معاملاتی ۱۳ هزار و ۲۸۰ سهم خواهد بود. بنابراین در صورت خرید سهمیه کامل در سقف قیمت، حداکثر نقدینگی موردنیاز حدود ۱۷ میلیون تومان است.

سهمیه احتمالی تابان چقدر است؟

میزان سهمیه واقعی هر سرمایه‌گذار به تعداد کدهای مشارکت‌کننده در عرضه بستگی دارد.

برآوردهای مختلف نشان می‌دهد:

این ارقام صرفاً برآورد هستند و سهمیه نهایی پس از پایان ثبت سفارش مشخص خواهد شد.

چرا تابان می‌تواند عرضه اولیه جذابی باشد؟

تابان فردا یک هلدینگ بزرگ با سرمایه‌گذاری در مجموعه‌ای از شرکت‌های مهم پتروشیمی، پالایشی و انرژی است. همین ساختار باعث شده ارزش شرکت تنها به یک کسب‌وکار عملیاتی وابسته نباشد و از پرتفوی متنوعی از دارایی‌ها بهره ببرد.

از مهم‌ترین سرمایه‌گذاری‌های بورسی تابان می‌توان به فارس، زاگرس، فن‌آوران، مارون، خارک، نفت سپاهان، پالایش نفت اصفهان و نفت بهران اشاره کرد.

در بخش غیربورسی نیز دارایی‌هایی همچون پتروشیمی کنگان، گروه پتروشیمی باختر، پتروشیمی مروارید، ملی نفتکش ایران و پالایش نفت جی در پرتفوی این هلدینگ قرار دارند.

NAV بالای تابان؛ مهم‌ترین برگ برنده عرضه

یکی از مهم‌ترین نکات مثبت درباره تابان، ارزش بالای دارایی‌های شرکت است.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده در جلسه معارفه، ارزش پرتفوی بورسی تابان بر مبنای محاسبات انجام‌شده حدود ۵۲۰ همت اعلام شده است.

در مقابل، ارزش بازار شرکت در سقف قیمت عرضه اولیه حدود ۳۸۴ همت خواهد بود.

این موضوع باعث شده نسبت P/NAV تابان حدود ۴۰ درصد برآورد شود؛ رقمی که در مقایسه با بسیاری از هلدینگ‌های مشابه می‌تواند از منظر ارزش‌گذاری قابل توجه باشد.

به بیان ساده‌تر، سرمایه‌گذاران در عرضه اولیه تابان با یک هلدینگ دارای پرتفوی بسیار بزرگ مواجه هستند که ارزش دارایی‌های آن، یکی از مهم‌ترین پشتوانه‌های بنیادی سهم محسوب می‌شود.

سودآوری تابان هم قابل توجه است

تابان تنها یک هلدینگ با دارایی‌های ارزشمند نیست و در بخش سودآوری نیز عملکرد قابل توجهی داشته است.

بر اساس صورت‌های مالی ۱۲ ماهه منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵، درآمد عملیاتی شرکت به حدود ۳۴.۳ هزار میلیارد تومان رسید که نسبت به سال قبل ۳۵ درصد رشد داشته است.

همچنین سود خالص شرکت اصلی به حدود ۲۴.۸ هزار میلیارد تومان رسید که نشان‌دهنده رشد ۱۷ درصدی نسبت به سال قبل است.

سود هر سهم نیز از ۷۰۶۸ ریال به ۸۲۶۷ ریال افزایش یافته است.

در بخش تلفیقی نیز سود خالص حدود ۵۹.۶ هزار میلیارد تومان گزارش شده که رشد قابل توجهی نسبت به سال گذشته دارد.

P/E تابان؛ چشم‌انداز جذاب برای سال‌های آینده

یکی دیگر از نکات مثبت مطرح‌شده در جلسه معارفه، چشم‌انداز سودآوری تابان است.

بر اساس برآوردهای مدیریت، نسبت P/E شرکت برای سال ۱۴۰۵ حدود ۷.۷ واحد پیش‌بینی شده و این نسبت برای سال‌های ۱۴۰۶ و ۱۴۰۷ به‌ترتیب به حدود ۵.۲ و ۲.۶ واحد خواهد رسید.

در صورت تحقق این پیش‌بینی‌ها، کاهش قابل توجه P/E در سال‌های آینده می‌تواند یکی از محرک‌های مهم ارزندگی تابان باشد.

بیمه سهام ۴۰ درصدی؛ امتیاز مهم عرضه اولیه تابان

یکی از مهم‌ترین جذابیت‌های عرضه اولیه تابان، در نظر گرفتن بیمه سهام برای خریداران واجد شرایط است.

بر اساس اطلاعات اعلام‌شده، برای سهامداران عرضه اولیه حداقل بازدهی ۴۰ درصدی یک‌ساله در قالب سازوکار اختیار فروش تبعی در نظر گرفته شده است.

سررسید این اوراق ۷ شهریور ۱۴۰۶ و قیمت اعمال آن ۱۷ هزار و ۹۲۰ ریال اعلام شده است.

این سازوکار می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاری در تابان را برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط کاهش دهد و یکی از نقاط مثبت مهم عرضه اولیه باشد.

۵۰ درصد منابع عرضه به بازارگردانی اختصاص می‌یابد

نکته مثبت دیگر، برنامه اختصاص ۵۰ درصد منابع حاصل از عرضه به بازارگردانی است.

این اقدام می‌تواند به بهبود نقدشوندگی سهم و شکل‌گیری معاملات متعادل‌تر پس از عرضه کمک کند.

افزایش سرمایه حداقل ۱۰۰ درصدی تابان

تابان فردا همچنین برنامه افزایش سرمایه قابل توجهی را در دستور کار دارد.

بر اساس اطلاعیه منتشرشده، شرکت قصد دارد سرمایه خود را حداقل ۳۰۰ هزار میلیارد ریال از محل اندوخته سرمایه‌ای افزایش دهد.

در صورت طی مراحل قانونی و نهایی شدن این برنامه، سرمایه شرکت حداقل دو برابر خواهد شد.

این موضوع نیز می‌تواند در آینده بر ساختار مالی و برنامه‌های توسعه‌ای شرکت اثرگذار باشد.

تابان چه دارایی‌هایی دارد؟

پرتفوی تابان از مهم‌ترین دلایل توجه بازار به این عرضه اولیه است.

دارایی‌های بورسی مهم:

دارایی‌های غیربورسی مهم:

• پتروشیمی کنگان

• گروه پتروشیمی باختر

• پتروشیمی مروارید

• ملی نفتکش ایران

• پالایش نفت جی

• فراسکو عسلویه

این ترکیب متنوع، تابان را به هلدینگی با حضور پررنگ در صنایع پتروشیمی، پالایشگاهی و انرژی تبدیل کرده است.

تابان چه اثری بر ومهان دارد؟

تابان برای سهامداران ومهان نیز اهمیت ویژه‌ای دارد؛ چراکه گروه سرمایه‌گذاری توسعه ملی مالک ۵ درصد از سهام تابان فردا است.

بنابراین عرضه تابان می‌تواند از منظر ارزش‌گذاری دارایی‌های ومهان نیز مورد توجه بازار قرار گیرد و شفاف‌تر شدن ارزش این سرمایه‌گذاری را به دنبال داشته باشد.

با بررسی مجموعه اطلاعات منتشرشده، می‌توان گفت تابان در قیمت عرضه اولیه از چند منظر شرایط جذابی دارد.

از یک طرف با یک هلدینگ دارای پرتفوی سنگین بورسی و غیربورسی مواجه هستیم و از طرف دیگر، شرکت از سودآوری بالا، رشد سود، NAV قابل توجه و چشم‌انداز کاهش P/E برخوردار است.

در کنار این موارد، بیمه سهام با حداقل بازدهی ۴۰ درصدی برای خریداران واجد شرایط و اختصاص بخشی از منابع عرضه به بازارگردانی نیز از مزیت‌های مهم این عرضه محسوب می‌شود.

بنابراین در پاسخ به سؤال «تابان بخریم یا نه؟» می‌توان گفت:

با توجه به قیمت عرضه، ارزش دارایی‌ها، سودآوری، P/NAV و سازوکار بیمه سهام، تابان در محدوده قیمت عرضه اولیه یکی از گزینه‌های قابل توجه بازار سرمایه در سال ۱۴۰۵ به نظر می‌رسد.

البته سرمایه‌گذاران باید توجه داشته باشند که ارزش‌گذاری سهم پس از عرضه و ادامه مسیر قیمتی آن به قیمت معاملات، NAV روز، شرایط بازار و عملکرد شرکت بستگی خواهد داشت و هیچ بازدهی قیمتی را نمی‌توان بدون درنظر گرفتن شرایط و ضوابط رسمی تضمین‌شده دانست.