هشدار صندوق‌های پوشش ریسک درباره اصلاحات بازار بدهی بریتانیا
گروهی از صندوق‌های پوشش ریسک به بانک مرکزی انگلستان هشدار داده‌اند که اصلاحات پیشنهادی در بازار «ریپو» ممکن است نتیجه معکوس داشته باشد و نقدشوندگی بازار اوراق دولتی را در زمان‌های پرتنش کاهش دهد. بازار ریپو محل دریافت وام‌های کوتاه‌مدت با وثیقه اوراق دولتی است و نقش مهمی در تأمین مالی معامله‌گران و مؤسسات مالی دارد.
انجمن مدیریت سرمایه‌گذاری جایگزین، که نماینده بخشی از صنعت صندوق‌های پوشش ریسک است، در نامه‌ای به بانک مرکزی انگلستان اعلام کرده اجرای تسویه مرکزی برای معاملات ریپو می‌تواند آسیب‌پذیری‌های تازه‌ای ایجاد کند. به گفته این انجمن، اگر همه فعالان بازار مجبور شوند معاملات خود را از یک سازوکار متمرکز عبور دهند، احتمال دارد در دوره‌های فشار، رفتار معامله‌گران به‌صورت هم‌زمان تغییر کند و نوسان افزایش یابد.
بانک مرکزی انگلستان این اصلاحات را برای کاهش ریسک‌هایی دنبال می‌کند که در بحران‌های اخیر بازار اوراق دولتی آشکار شد. جهش ناگهانی تقاضا برای نقدینگی در جریان بحران «حرکت برای نقدینگی» سال ۲۰۲۰ و بحران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر تعهدات در سال ۲۰۲۲، نشان داد اختلال در بازار اوراق دولتی می‌تواند به سرعت به بخش‌های دیگر سرایت کند.
صندوق‌های پوشش ریسک در سال‌های اخیر سهم بیشتری در تأمین مالی معاملات اوراق دولتی بریتانیا پیدا کرده‌اند. طرفداران اصلاحات می‌گویند تسویه مرکزی و تعیین حداقل میزان وثیقه می‌تواند اهرم مالی را محدود و بازار را باثبات‌تر کند؛ اما مخالفان نگران‌اند که هزینه‌های جدید، برخی معامله‌گران را از بازار خارج کند و در شرایط بحرانی، عمق بازار کاهش یابد.
این هشدار در حالی مطرح شده است که بازده اوراق بلندمدت بریتانیا در نزدیکی بالاترین سطح خود در چند دهه اخیر قرار دارد. بنابراین، هر تصمیمی درباره ساختار بازار ریپو می‌تواند بر هزینه استقراض دولت، توان معامله‌گران برای تأمین نقدینگی و ثبات بازار بدهی اثر بگذارد. بانک مرکزی انگلستان هنوز درباره جزئیات نهایی اصلاحات تصمیم قطعی نگرفته است.
منبع: Reuters
