تحلیل شرایط بورس در هفته سوم تیر ۱۴۰۴| آیا حمایت‌ها می‌توانند بورس را به سمت بهبود سوق دهند

به گزارش نبض بورس، در هفته دوم تیرماه، بازار سهام یکی از شدیدترین افت‌های کوتاه‌مدت را تحمل کرد. در طول پنج روز معاملاتی اخیر، شاخص کل بورس تهران به میزان ۲۹۵ هزار واحد، که معادل با کاهش ۱۱ درصدی است، کاهش یافت. به موازات این، شاخص هم‌وزن نیز با افت ۷۶ هزار و ۷۴۸ واحدی، کاهش ۹ درصدی را برای سرمایه‌گذاران به دنبال داشت.

• برای کسب آخرین اخبار بورس، فیلترشکن خود را فعال کرده و اینجا کلیک کنید.

بررسی روند ارزش معاملات خرد نشان‌دهنده افزایش قابل توجه در حجم معاملات از نیمه هفته بود؛ به‌طوری‌که در روز چهارشنبه، ارزش معاملات خرد به‌طور بی‌سابقه‌ای از ۲۷ هزار میلیارد تومان فراتر رفت. آمارهای ارائه شده نشان می‌دهد که متوسط ارزش معاملات خرد بازار در این هفته به ۱۰ هزار و ۶۵۷ میلیارد تومان در روز رسیده است.

پیش بینی بورس در هفته سوم تیر ۱۴۰۴

هابیل خاوری، کارشناس بازارهای مالی تأکید کرد: پس از یک هفته فوق‌العاده چالش‌برانگیز و پرتنش، مدیران اقتصادی در نهایت به ضرورت حمایت عملی از بازار پی بردند و برای اولین بار به‌طور گسترده و عملی اقدام کردند. یک نکته مهم که امسال به چشم می‌خورد، حجم بالای خرید روی سهام‌های کوچک نیز بود. صندوق‌های توسعه و تثبیت نیز پروتکل‌های قبلی خود را کنار گذاشته و خود اقدام به خرید کردند. این حرکت به بازار کمک کرد تا یکی از بالاترین حجم معاملات خود را در این مدت تجربه کند و سیگنال خاصی را به فعالان بازار ارسال نماید.

او افزود: بحران اخیر بازار تنها یک فاز ندارد. به‌طور دقیق‌تر، ما اکنون پایان فاز اول را پشت سر گذاشته‌ایم. هنوز جمع‌وجور شدن صندوق‌های اهرمی و کنترل اثرات بحران باقی‌مانده است که به‌نظر می‌رسد می‌تواند پایان‌دهنده موج اول بحران و متوقف‌کننده عوارض ناشی از فروش‌های ناشی از جنگ ۱۲ روزه باشد.

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: بازار در دو چالش عمده قرار دارد. از یک سو، بازار پس از کاهش نزدیک به ۱۵ درصدی و تلاش برای تعادل، دچار سردرگمی در اتخاذ تصمیمات است. از سوی دیگر، با در نظر گرفتن تعطیلی پیش رو و رویدادهای غیرقابل پیش‌بینی، معامله‌گران اغلب ترجیح می‌دهند از بازار دوری جسته یا حتی به فروش سهام بپردازند. این وضعیت متزلزل و سرشار از تردید، بزرگ‌ترین چالش این هفته محسوب می‌شود.

خاوری توضیح داد: سهامداران به گونه‌ای در یک پارادوکس پیچیده قرار دارند. نه تنها سرنوشت سیاسی مشخص نیست بلکه نمی‌توان به راحتی پیش‌بینی کرد که چه تغییراتی در یک ساعت آینده ممکن است رخ دهد! جنگ، آتش‌بس یا تفاهم، تمامی گزینه‌ها روی میز هستند و بازار در این وضعیت ابهام به‌سر می‌برد. این در حالیست که قیمت‌ها و بسیاری از سهم‌ها از نظر بنیادی در وضعیت مطلوبی قرار دارند و به همین دلیل، فشار فروش بعد از اصلاح ۱۵ درصدی نسبتاً کاهش یافته و بازارساز کار آسان‌تری پیدا کرده است.

حمایت تدریجی از بازار

وی تشریح کرد: ورود بازارسازان به‌صورت پلکانی و تدریجی انجام شده است؛ هرچند از ابتدای کار مشخص بود که نیاز به اقدامات هدفمند و قوی‌تری وجود دارد. اخیراً با اوج‌گیری بحران فروش، این مداخله تقویت شد و اکنون انتظار می‌رود در هفته‌های آینده صندوق توسعه ملی، بانک‌ها، بانک مرکزی و نهادهای حقوقی با جدیت بی‌سابقه‌ای اقدام کنند. خبر بسته حمایتی ۱۰۰ همتی و تزریق منابع مشخص، زمینه‌ساز احیای اعتماد آرام در بازار بوده است.

این کارشناس بازار سرمایه بیان کرد: نکته مهم این است که منابع جدید وارداتی به بازار در جهت حمایت آمده‌اند و وظیفه آن‌ها جلوگیری از کاهش قیمت‌هاست، نه ایجاد رشد مستمر. اگر مجدد تعادل برقرار شود، سؤال اساسی این است که چه انگیزه‌ای برای خرید و ورود نقدینگی جدید فراهم خواهد شد؟ محیط سیاسی به گونه‌ای مبهم است که میسر نیست پیش‌بینی دقیقی برای روزهای آینده داشت و این عدم اطمینان می‌تواند مهره‌ای جدی در موانع رشد پس از نزدیکی به تعادل باشد.

خاوری با اشاره به سه سناریو برای آینده بورس بیان کرد: اگر جنگ یا تنش‌ها ادامه یابند، باز هم بازار به فاز رکود یا صف فروش خواهد رفت. اگر هیچ‌یک از جنگ یا صلح مشخصی نباشد، فضای پرتنش و مبهمی خواهیم داشت که به‌صورت مداوم ریسک‌های جدیدی را به بازار تحمیل می‌کند و رقبای بازار ممکن است پیشی بگیرند. تنها سناریوی مثبت این است که یک آتش‌بس یا صلح پایدار برقرار شود که در این حالت می‌توان به بازگشت جریان نقدینگی و رشد بازار امیدوار بود؛ تنها در این صورت می‌توانیم به احیای کامل بازار خوشبین باشیم.

وی همچنین افزود: به دلیل اینکه احتمال دو سناریوی اول، یعنی ادامه تنش یا ابهام، در نظر این نهادها بیشتر است و مشخص نیست که بازار قطعاً به فاز رشد وارد شود؛ منابع حمایتی به‌صورت آهسته و با احتیاط تزریق خواهند شد. درس مهمی که می‌توان گرفت این است که نجات بازار و اقتصاد کشور تنها در سناریوی سوم ممکن خواهد بود، اما دنیای سیاست همواره غیرقابل پیش‌بینی است.

این کارشناس بازار سرمایه در انتها گفت: متأسفانه صندوق‌های اهرمی به‌جای هدایت بازار، به‌صورت یک مشکل جدی نمایان شده‌اند. نقدشوندگی این صندوق‌ها مورد سؤال قرار گرفته و بر خلاف تبلیغات همیشگی سرمایه‌گذاری غیرمستقیم، اکنون سرمایه‌گذاران در صندوق‌ها در وضعیتی قفل شده‌اند. در حالی‌که سهامداران در نمادهای مختلف می‌توانند دارایی‌های خود را بفروشند، صندوق‌ها عملاً قابلیت نقدشوندگی ندارند و به معضلی بزرگ تبدیل شده‌اند که زنگ خطر جدی برای نهادهای مالی و سازمان‌های ناظر به شمار می‌رود. اگر راه‌حلی برای این مشکل اندیشیده نشود، این ضربه به اعتبار صندوق‌های اهرمی و به کل مفهوم سرمایه‌گذاری غیرمستقیم آسیب خواهد زد.

خاوری در نهایت اظهار داشت: با توجه به اصلاح ۱۵ تا ۲۰ درصدی و تعادل نسبی پیش رو، احتمال می‌رود که بازار دیگر در معرض ریزش‌های سنگین قرار نگیرد؛ اما بازگشت به یک رشد پایدار به روشن شدن وضعیت سیاسی و ایجاد انگیزه قوی برای بازگشت نقدینگی جدید بستگی دارد. تا آن زمان، باید مراقب بود که هیجان‌های کاذب دوباره بازار را به بی‌ثباتی نکشاند و تنها امید به عوامل بنیادی حفظ شود.