تحولات تازه در سیاستهای ارزی، عامل کلیدی رونق بازار سرمایه
چالشهای اصلی بازار سرمایه نهفته در سیاستهای پولی و نرخ بهره؛
نیما میرزایی، تحلیلگری در حوزه بازار سرمایه، در مصاحبهای با بورس نیوز به بررسی تأثیر سیاستهای ارزی جدید بانک مرکزی پرداخت و تصریح کرد: افزایش قیمت دلار صادراتی تأثیر عمیق و مثبتی بر سودآوری شرکتهای حاضر در بورس گذاشته و این امر میتواند بهعنوان محرک اصلی رونق بازار سرمایه در ماههای آینده عمل کند. وی ادامه داد که ادامه این سیاستها در چارچوب مدیریت شناور ارز یکی از الزامات اصلی برای حفظ روند صعودی بازار بورس به شمار میرود و همچنین از احتمال اصلاح فرمول تعیین قیمت گاز به نفع بازار سرمایه خبر داد.
نیما میرزایی تحلیلگر بازار سرمایه در گفتگو با بورس نیوز به تأثیر سیاستهای جدید ارزی بانک مرکزی بر شرکتهای فعال در حوزه صادرات اشاره کرد: افزایش نرخ دلار برای این شرکتها ضمن پیروی از تصمیمات ارزی جدید، تأثیر قابلتوجهای بر سودآوری آنها داشته و متعاقباً شاهد اثرات آن در نمودارهای قیمتی سهام خواهیم بود.
او افزود: این تغییرات مستقیماً با نرخ فروش و حجم سودآوری شرکتهای مختلف بورسی مرتبط است، لذا میتوان این امر را بهعنوان یکی از مهمترین فاکتورهای تأثیرگذار بر رشد بازار سرمایه در حال حاضر در نظر گرفت. اگر ثبات سیاسی و آرامش در فضای منطقهای کشور ادامه یابد، این سیاستها میتوانند زمینههای رونق بازار سهام در آیندهای نزدیک را فراهم آورند.
پایداری رشد بورس منوط به تداوم سیاستهای ارزی
نیما میرزایی با اشاره به تأثیرات سیاستهای ارزی جدید بانک مرکزی بر عملکرد شرکتهای صادراتی تصریح کرد: افزایش نرخ دلار در این سیاستها تأثیری عمیق بر سودآوری آنها برجای گذاشته و مشهود است که آثار آن در بازار سهام نیز قابل مشاهده است. با توجه به اینکه نرخ ارز ارتباط مستقیم با قیمتگذاری و سودآوری اکثر شرکتهای بورس دارد، این متغیر میتواند بهعنوان یک فاکتور کلیدی در شرایط پایدار سیاسی و اقتصادی عمل کند.
او همچنین ادامه داد: نکته حائز اهمیت این است که باید تداوم این سیاستها در بستر یک «مدیریت شناور» نرخ ارز شرکتهای صادراتی پیگیری شود. اگر قیمت فروش این شرکتها تدریجاً و با توجه به افزایش دلار و تورم اقتصادی بهطور متوازن افزایش یابد، میتواند از شوکهای ناگهانی و نوسانات ارزی جلوگیری کرده و بازار سرمایه را در مسیری پایدارتر سوق دهد.
این تحلیلگر بازار سرمایه با تأکید بر شواهد اخیر گفت: بررسیها نشان میدهد که نرخهای تسعیر برخی از شرکتهای صادراتی حتی به حدود ۹۸ هزارتومان نیز رسیده است. تداوم این روند میتواند نویدبخش تثبیت و ادامه رشد بازار سهام در آینده باشد.
بیشتر بخوانید: سه عامل سیاسی، نرخ بهره بالا و ناترازی اقتصادی بورس را زمینگیر کرده است
نرخ بهره و سیاستهای پولی، دومین عامل کلیدی مؤثر بر بازار سرمایه
میرزایی همچنین به تأثیر سیاستهای پولی بانک مرکزی بر روند بازار بورس اشاره کرد و گفت: در حال حاضر، تأثیرات بالایی از طرف سیاستهای ارزی و پولی بانک مرکزی بر بازار سرمایه مشاهده میشود.
او ادامه داد: اصلیترین عامل تأثیرگذار، نرخ دلار بهویژه برای شرکتهای صادراتی است که بهطور مستقیم بر سودآوری آنها تاثیر دارد؛ در کنار آن، نرخ بهره بهعنوان یکی از متغیرهای تعیینکننده و چالشبرانگیز برای بازار سهام همواره مطرح بوده است؛ شرایطی که سالها در باند بالا یعنی ۳۰ تا ۴۰ درصد ثابت مانده و به یکی از معضلات اساسی بورس تبدیل شده است.
میرزایی در ادامه خاطرنشان کرد: در چنین شرایطی، بسیاری از سرمایهگذاران تمایل دارند منابع مالی خود را به سوی صندوقهای درآمد ثابت با بازده تضمینی ۳۶ تا ۳۷ درصدی هدایت کنند تا از بازدهی نسبی در برابر تورم بهرهمند شوند.
این تحلیلگر بازار سرمایه تأکید کرد: هرگونه تغییر در نرخ بهره (مستقل از اینکه افزایش یا کاهش باشد) میتواند تأثیرگذار بر روند بازار سرمایه باشد. با این حال، در وضعیت کنونی نشانهای آشکار از کاهش نرخ بهره وجود ندارد و از طرف دیگر نیز انگیزهای برای افزایش آن مشاهده نمیشود. به گفته میرزایی، در صورت هرگونه تغییر در نرخ بهره، عکسالعمل بازار سهام معمولاً در جهت خلاف این تغییرات خواهد بود.
اصلاح فرمول قیمت گاز به نفع بازار سرمایه
نیما میرزایی، تحلیلگر بازار سرمایه، در زمینه اهمیت قیمت انرژی در تصمیمات اقتصادی کشور اظهار نظر کرد و گفت: نرخ انرژی همواره از مشکلات کلیدی پیشروی بازار سرمایه بوده و در فصل تنظیم بودجه، این مسئله دوباره به یکی از موضوعات مهم مورد بحث تبدیل میشود.
او ادامه داد: اخیراً شایعاتی درباره تغییر در فرمول قیمتگذاری گاز و حذف فرمولهای مبتنی بر نرخهای اروپایی به گوش میرسد. بهگفته میرزایی، نوع جایگزینی این فرمولها میتواند تأثیرات مثبت یا منفی بر بازار سرمایه داشته باشد و بسته به تصمیم نهایی سیاستگذاران، نتایج متفاوتی بر صنایع مختلف خواهد داشت.
این کارشناس بازار سرمایه در خاتمه خاطرنشان کرد: در شرایط کنونی، به نظر میرسد که احتمال اصلاح فرمول قیمت گاز بهنحوی که به نفع بازار سرمایه باشد، بیشتر است. او تأکید کرد که این موضوع در کنار نرخ دلار و نرخ بهره، از سه اولویت اساسی تأثیرگذار بر آینده بازار سرمایه به شمار میآید و میتواند در صورت تحقق ثبات سیاسی و اقتصادی، به بهبود شرایط بورس کمک کند.
احتمال دو برابر شدن ارزش دلاری بازار سرمایه در چارچوب متعادل
این کارشناس در خصوص وضعیت سال ۱۳۹۹ و رشد غیرمعمول بازار سهام در آن مقطع یادآوری کرد: اوضاع بازار در سال ۹۹ کاملاً خاص و تحت تأثیر عوامل دستکاریشده بود و رشد بیسابقه آن، که ارزش دلاری بازار را به بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار رساند، ناشی از سیاستهای کوتاهمدت و ناپایدار بود که در نهایت به یک دوره طولانی کاهش در بازار سرمایه انجامید.
او ادامه داد: با توجه به رویکرد فعلی دولت و اتخاذ سیاستهای اقتصادی متعادلتر، تمایلی برای تکرار نوسانات شدیدی که در سال ۹۹ رخ داد وجود ندارد. به گفته میرزایی، تجربه تلخ آن سال باعث شده است که سیاستگذاران اقتصادی مسیری منطقیتر را در پیش بگیرند تا از بروز هیجانات غیرواقعی جلوگیری شود.
این کارشناس بازار سرمایه در پایان بیان کرد: در حال حاضر ارزش دلاری بازار سرمایه به حدود ۱۰۰ میلیارد دلار یا کمتر تخمین زده میشود و اگر ثبات اقتصادی تداوم یابد، احتمال افزایش تدریجی و کمریسک بازار تا مرز ۲۰۰ میلیارد دلار نیز دور از ذهن نیست. چنین روندی میتواند منجر به بازدهی دو برابری برای سهامداران صبور گردد.
پایان مطلب
