رشد اخیر بازار نمیتواند نشانهای از احیای اعتماد تلقی شود
“`html
اعتماد واقعی در بازار بورس به معنای ماندگاری نقدینگی است، نه فقط افزایش شاخصها؛
علی رحمانی، مدیر معاملات مشتقه در کارگزاری مبین سرمایه، در مصاحبهای با بورسنیوز تصریح کرد که رشد اخیر بازار سهام علامت بازگشت اعتماد نیست. او بیان داشت که ورود سرمایههای خرد به بورس بیشتر به سبب ارزندگی نمادها و فرصتهای نوسانگیری است و نه به واسطه اعتماد پایدار. وی همچنین تصمیم اخیر بانک مرکزی در زمینه ارز صنایع را اقدامی مثبت، اما زمانبر دانست و هشدار داد که سیاستهای واکنشی میتواند به افزایش تردید در میان سرمایهگذاران منجر شود.
علی رحمانی مدیر معاملات مشتقه کارگزاری مبین سرمایه در گفتوگو با بورسنیوز در مورد وضعیت فعلی بازار سهام و مسأله بازگشت اعتماد سرمایهگذاران گفت: در هفتههای اخیر، مسئله بازگشت اعتماد به بازار سرمایه بهکرات مطرح شده است، اما باید دانست که تنها رشد قیمت نمادها به معنای بازگشت این اعتماد نیست.
او با تأکید بر اینکه اعتماد به بازار سرمایه فراتر از افزایش سطح شاخصهاست، ادامه داد: اعتماد حقیقی زمانی ایجاد میشود که نقدینگی در بازار پابرجا بماند و سرمایهگذار با اطمینان از عدم وجود ریسکهای سیاسی، اقدامهای سلیقهای و قوانین ناکافی اقتصادی، از خروج سرمایه از بورس به بازارهای موازی خودداری کند.
رحمانی خاطرنشان کرد: ارزشگذاری بنیادی و تکنیکالی بازار میتواند به رشد کمک کند، اما تا زمانی که فضای اطمینان برای فعالان بازار فراهم نشود، این رشدها موقتی خواهند بود؛ از این رو، اگر افزایش اخیر بازار را بهعنوان نشانهای از بازگشت اعتماد تلقی کنیم، دچار یک اشتباه تحلیلی شدهایم.
ورود سرمایههای خرد به واسطه ارزندگی سهام و نه اعتماد
علی رحمانی با اشاره به وضعیت نقدینگی و رفتار سرمایهگذاران در بورس اظهار داشت: برای ارزیابی دقیق از میزان واقعی بازگشت اعتماد به بازار باید معیارهایی نظیر تعداد کدهای فعال، گردش پول، ارزش دلاری بازار و نسبتهای P/E را مورد بررسی قرار داد. علاوه بر این، بررسی ورود و خروج پول حقیقیها نشان میدهد که هنوز اعتماد عمومی به بازار بهطور کامل بازنگشته است.
او اضافه کرد: آنچه امروز مشهود است بیشتر ناشی از ارزندگی و بهای جذاب بازار است. به عنوان مثال، اگر دو سال پیش با پنج میلیارد تومان امکان تشکیل صف خرید برای یک نماد میسر بود، اکنون آن اثر با سرمایهای معادل دو میلیارد تومان نیز قابل حصول است؛ چرا که در این مدت قیمت سهام بهطرز قابل توجهی افت کرده و ارزش دلاری بازار کاهش یافته است.
رحمانی با اشاره به ورود اخیر سرمایهها، تأکید کرد که این ورود عمدتاً از جانب سرمایههای خرد است و بیان داشت: سرمایهگذارانی که در سالهای اخیر در صندوقهای طلا یا دیگر بازارهای مشابه فعال بودند، اکنون با سودی که از آن بازارها بهدست آوردهاند، به سمت بورس روی آوردهاند؛ اما این بازگشت ناشی از اعتماد نیست، بلکه بهدلیل کاهش قیمت سهام و فرصتهای نوسانگیری کوتاهمدت است.
وی تأکید کرد: تا زمانی که تحولات معناداری در عرصههای سیاسی و اقتصادی رخ ندهد، نمیتوان ادعا کرد که اعتماد به بازار سرمایه بازگشته است؛ رشد اخیر صرفاً واکنشی به ارزندگی سهام بوده و نشانهای از اعتماد پایدار نیست.
اقدام مثبت بانک مرکزی در خصوص ارز صنایع، اما چرا اکنون؟
علی رحمانی مدیر معاملات مشتقه کارگزاری مبین سرمایه در خصوص سیاست جدید بانک مرکزی درباره ارز صنایع توضیح داد: اقدام بانک مرکزی در این زمینه در مجموع مثبت ارزیابی میشود، اما سؤال اصلی این است که چرا این سیاست اینک اجرایی شده است؟
وی افزود: بانک مرکزی که توانایی وضع و اجرای چنین قوانینی را دارد، چرا پیش از وقوع «مکانیزم ماشه» اجازه فروش ارز صنایع را در تالار معاملات نداد؟ به محض اینکه احساس شد صنایع صادراتمحور در معرض خطر قرار دارند، این امتیاز داده شد؛ در حالی که اگر این قانون در روزهای کاهش بازار اجرایی میشد، به نفع جو عمومی بازار، سهامداران و خود صنایع بود.
رحمانی تأکید کرد که چنین تصمیمات دیرهنگام و واکنشی نهتنها از جذابیت بازار میکاهد بلکه میتواند موجب افزایش ترس و تردید در میان سرمایهگذاران نیز گردد.
پیشخور شدن اخبار به معنای نادیدهگیری پیامدهای اقتصادی نیست
رحمانی در اشاره به موضوع پیشخور شدن اخبار در بازار سرمایه گفت: پیشتر هم تأکید شده بود که پیشخور شدن اخبار صرفاً به معنای واکنش بازار به خبر در لحظه است، نه پیشخور شدن عواقب و تبعات آن بر کل اقتصاد و جامعه.
او افزود: اگر برای آثار و عواقب چنین اخباری چارهای اندیشیده نشود، بازار در آینده ناچار خواهد بود با تبعات آنها مواجه شود؛ چرا که تأثیر واقعی این اخبار در صورتهای مالی شرکتها نمایان خواهد شد.
رحمانی ابراز داشت: به همین خاطر، بانک مرکزی برای کاهش آثار احتمالی این اخبار دستوری صادر کرد که نرخ ارز صنایع به بازار آزاد نزدیکتر شود. همچنین باید هر چه زودتر وضعیت واگذاری خودروسازان روشن گردد؛ نه تنها به خاطر وضعیت این شرکتها بلکه برای حل یکی از چالشهای کلیدی بازار و بازگرداندن حس اطمینان به سرمایهگذاران.
با فعال شدن مکانیزم ماشه، افزایش نرخ دلار ممکن است، اما صادرات نیز با چالش مواجه میشود
علی رحمانی در مورد ارتباط نرخ دلار و بازار سهام توضیح داد: در حال حاضر و با فعال شدن مکانیسم ماشه، انتظار میرود دلار به علت کاهش ورود ارز به کشور افزایش یابد و در نتیجه، نمادهای صادراتمحور بازار از این افزایش بهرهمند شوند.
او اضافه کرد: اما باید به این نکته توجه کرد که در عین حال، صادرات این شرکتها نیز با چالشهایی مواجه خواهد شد و نمیتوان رشد دلار را لزوماً عاملی مثبت و پایدار برای سودآوری آنها تلقی کرد.
رحمانی در پایان خاطرنشان کرد: یکی از دلایل جذابیت معاملهگران به دلار، قابلیت نقدشوندگی بالای آن است که حتی از صندوقهای طلا نیز بهتر ارزیابی میشود. بر این اساس، در وضع کنونی نمیتوان نسبت به کاهش نرخ دلار خوشبین بود؛ مگر آنکه تحولات بنیادی و قابل توجهی در اقتصاد کشور اتفاق بیفتد.
پایان مطلب
“`
