احتمال بازگشت به سطوح دلار سال ۹۹ در شرایط کنونی کم به نظر می‌رسد

سعید آسمانی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با بورس نیوز به بررسی افزایش اخیر در بازار سهام پرداخت و گفت: ورود نقدینگی تازه از خارج، به اصلاح انتظارات ارزی و اخبار مثبت پیرامون نرخ خوراک پتروشیمی‌ها به عنوان عوامل کلیدی در صعود اخیر بورس مطرح شده‌اند. او بر این نکته تأکید کرد که ادامه این روند مستلزم ثبات در سیاست‌های اقتصادی، پایایی نرخ بهره و مدیریت ناترازی‌های ساختاری است.

سعید آسمانی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با بورس نیوز در خصوص دلایل رشد اخیر بازار سهام بیان کرد: یکی از عوامل اصلی افزایش قیمت‌ها در بورس، ورود نقدینگی تازه از سوی سرمایه‌گذاران خارجی به‌منظور حمایت از بازار بوده است؛ حرکتی که به موازات تحولات سیاسی و فعال شدن «مکانیزم ماشه» شدت یافت.

وی ادامه داد: به‌علاوه، ارزش دلاری بازار سرمایه در سطحی منطقی قرار داشت و با وجود ریسک‌های سیستماتیک موجود، فضای مطلوبی برای رشد موقتی در بازار فراهم شده بود. آسمانی افزود: همچنین اخبار مثبت متعددی، از جمله موضوع تعدیل نرخ خوراک پتروشیمی‌ها که هرچند هنوز بی‌تردید محقق نشده، اما انتظار تحقق آن به ایجاد موج خوش‌بینی در بازار انجامید.

این کارشناس در بازار سرمایه به افزایش نرخ مبادله ارزی برخی شرکت‌ها در بازار دوم نیز اشاره کرد و گفت: هرچند در حال حاضر این سیاست تنها برای تعدادی از شرکت‌های کوچک به مرحله اجرا درآمده، اما همین گام اولیه می‌تواند در صورت تداوم و گسترش، تأثیر مثبتی بر سودآوری شرکت‌های فعال در صادرات و در نتیجه بر بازار سهام به‌طور کلی داشته باشد.

آسمانی اظهار داشت که به مجموع این عوامل، بازار سرمایه در هفته‌های اخیر شاهد حرکت مثبتی بوده است؛ با این حال، پایایی این رشد به ثبات در سیاست‌های ارزی و اقتصادی و نیز ادامه جریان نقدینگی تازه در بازار بستگی دارد.

بازار سرمایه در سطحی معقول قرار دارد / شرکت‌های کوچک‌تر دارای پتانسیل رشد بیشتری هستند

سعید آسمانی در خصوص وضعیت کنونی بازار سهام اظهار داشت: در حال حاضر، بازار سرمایه در سطحی متعادل و منطقی قرار دارد و به نظر می‌رسد قیمت‌ها تا حدودی به ارزش واقعی سهام نزدیک شده‌اند.

وی در ادامه به پتانسیل گروه‌های مختلف بازار اشاره کرد و اظهار نمود: شرکت‌های کوچک‌تر از نظر بنیادی دارای قابلیت رشد بیشتری هستند، اما با توجه به کاهش نقدشوندگی در یک یا دو سال گذشته (به‌ویژه پس از بروز تنش‌های سیاسی در منطقه) این انتظار که این شرکت‌ها نسبت‌های قیمتی (P/E) مشابه با شرکت‌های بزرگ بازار به‌دست آورند، تا حدی دور از واقعیت به‌نظر می‌رسد.

آسمانی ادامه داد: برای پیش‌بینی آینده بازار در سال جاری، باید به چند متغیر کلیدی توجه داشت؛ از جمله سیاست‌های ارزی دولت، وضعیت نرخ بهره، روند نرخ خوراک صنایع و ثبات سیاسی و اقتصادی کشور. هرگونه تغییر در این عوامل می‌تواند مسیر بازار را در ماه‌های آینده مشخص کند و جهت حرکت نقدینگی در بورس را تعیین سازد.

پایداری رشد بازار سرمایه نیازمند ثبات درآمدهای دولت و اقدامات حمایتی هدفمند است

آسمانی، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به وضعیت مالی دولت و تأثیر آن بر روند بورس گفت: دولت در حال حاضر با کسری بودجه قابل توجهی روبرو است و باید دید در ادامه سال آیا روند فعلی فروش نفت می‌تواند ادامه پیدا کند یا تحت تأثیر تحریم‌های جدید دچار محدودیت خواهد شد.

او تأکید کرد: چنانچه دولت با کاهش شدید درآمدهای نفتی مواجه شود، به‌طور طبیعی امکان سرمایه‌گذاری وسیع در زیرساخت‌ها و همچنین حمایت از بخش تولید و شرکت‌های بورسی کاهش می‌یابد. آسمانی گفت: در این شرایط، نباید انتظار داشت دولت بتواند اقدامات حمایتی قابل توجهی از صنایع انجام دهد.

او همچنین به برخی سیاست‌های ممکن دولت در زمینه صنایع اشاره کرد و تصریح کرد: مباحثی مانند تعدیل نرخ خوراک گاز پتروشیمی‌ها یا کاهش قیمت فرآورده‌های پالایشی مطرح شده است، اما به دلیل وضعیت مالی دولت، اجرای گسترده و مستمر این سیاست‌ها چالش‌برانگیز خواهد بود. پایداری سیاست‌های ارزی، مالی و صنعتی بیش از هر عامل دیگری می‌تواند به تقویت اعتماد در بازار سرمایه و رشد پایدار آن کمک نماید.

ناترازی انرژی و کمبود منابع دولت می‌تواند نرخ بهره را به سطوح بالاتری برساند

آسمانی در ادامه به چالش‌های ساختاری اقتصاد کشور اشاره کرد و اظهار داشت: یکی از مهم‌ترین مسائل‌ کنونی اقتصاد ایران، ناترازی انرژی است؛ به ویژه در زمینه آب، برق و گاز که به تدریج در حال تشدید است و ابعاد وسیع‌تری به خود می‌گیرد.

او افزود: رفع این ناترازی‌ها مستلزم سرمایه‌گذاری‌های کلان و انتقال فناوری‌های مدرن خارجی است؛ که با توجه به شرایط تحریم‌ها و وضعیت سیاسی منطقه، در کوتاه‌مدت به نظر بعید می‌رسد.

آسمانی تأکید کرد: در نتیجه، با تداوم وضعیت موجود و محدودیت منابع درآمدی دولت، احتمال افزایش نرخ بهره فراتر از سطوح فعلی وجود دارد، چراکه دولت برای تأمین مالی به ناچار به افزایش هزینه پول و جذب نقدینگی از مسیرهای غیرمولد روی می‌آورد. این موضوع می‌تواند فشار مضاعفی بر بخش تولید و بازار سرمایه وارد آورد، مگر اینکه سیاست‌گذاران با تصمیمات هماهنگ و شفاف، مسیر سرمایه‌گذاری را آسان‌تر کنند.

بازگشت به سقف‌های دلاری سال ۹۹ در شرایط کنونی بعید به نظر می‌رسد

سعید آسمانی در اشاره به وضعیت کنونی اقتصاد و بازار سرمایه اظهار داشت: شرایط موجود کشور تفاوت شایانی با سال‌های گذشته دارد و لذا انتظار بازگشت به سقف‌های دلاری سال ۱۳۹۹ چندان منطقی به نظر نمی‌آید.

وی ادامه داد: در آن زمان، ورود حجم زیادی از نقدینگی به بازار سهام و فضای پرهیجان سرمایه‌گذاری، منجر به رشد تاریخی ارزش دلاری بازار شد؛ اما پس از آن با ریزش شدید شاخص و زیان بسیاری از سرمایه‌گذاران، اعتماد عمومی نسبت به بازار سرمایه کاهش یافت.

آسمانی تأکید کرد: با توجه به وضعیت کنونی اقتصاد، سطح اعتماد جامعه و شرایط سیاسی و مالی کشور، بعید است که در کوتاه‌مدت به سقف‌های دلاری مشابه سال ۹۹ دست یابیم. رشد پایدار بازار تنها در صورتی تحقق خواهد یافت که سیاست‌گذاری‌های اقتصادی باثبات و هماهنگ‌تری دنبال شود و فضای اعتماد در بازار سرمایه مجدداً احیا گردد.

پایان مطلب