اجرای سیاست‌های ارزی نوین ممکن است باعث افزایشی چشمگیر در بازار سهام گردد

پیام الیاس‌کردی، کارشناس حوزه سرمایه، در گفت‌و‌گوی خود با بورس‌نیوز، به تشکیل «تالار دوم» و تغییرات سیاست ارزی کشور اشاره کرد و گفت: افزایش نرخ دلار به محدوده ۹۷ هزار تومان و نزدیکی نرخ‌های نیما به بازار آزاد، می‌تواند نیروی محرکه جدیدی برای افزایش ارزش بورس باشد. او سه عامل کلیدی شامل قیمت خوراک گاز، سیاست‌های ارزی و پیشرفت خصوصی‌سازی را به‌عنوان اصلی‌ترین محرک‌های آینده بازار عنوان کرد و بر این نکته تأکید کرد که کاهش خطرات سیاسی، شرط اساسی برای بازگشت بازار به ارزش ذاتی‌اش محسوب می‌شود.

پیام الیاس کردی، کارشناس بازار سرمایه در مصاحبه با بورس نیوز در خصوص سیاست‌های ارزی جدید و روند شکل‌گیری «تالار دوم»، اظهار داشت: با توجه به سرعت افزایش نرخ دلار به محدوده‌ی تالار دوم و رشد قیمت دلار تا سطح‌های حدود ۹۷ هزار تومان، به‌روشنی می‌توان گفت که وضعیت ارزی کشور در حال تجربه تغییرات قابل توجهی است.

وی ادامه داد: اگر فاصله نرخ ارزی حدود ۷۰ هزارتومانی و نرخ‌های بالای ۱۰۰ هزارتومانی را در نظر بگیریم، اختلافی نزدیک به ۳۰ تا ۴۰ درصد مشاهده می‌شود که اگر روند افزایش دلار آزاد ادامه یابد، سیاستگذاران ناچار خواهند بود نرخ دلار نیما یا همان نرخ حواله‌ای را به‌تدریج افزایش دهند.

الیاس کردی اضافه کرد: اگر هر دو عامل (رشد نرخ ارز آزاد و حرکت سیاست‌گذاری ارزی به‌سوی واقع‌گرایی بیشتر در تالار دوم) را در نظر بگیریم، می‌توان انتظار داشت که تأثیر مثبتی بر بازار سهام ایجاد شود. به گفته وی، یکی از عوامل کلیدی که می‌تواند روند صعودی بورس را تقویت کند، افزایش نرخ دلار نیمایی یا توافقی در چارچوب تالار دوم است، زیرا این نرخ به‌طور مستقیم بر سودآوری شرکت‌های بورسی اثرگذار است و قادر است بازار را به سطوح قیمتی بالاتری برساند.

سه عامل کلیدی که می‌توانند روند بازار سهام را تحت تأثیر قرار دهند

پیام الیاس کردی در تشریح تصمیمات سیاسی و اقتصادی مهم که بر روند کنونی بورس تأثیرگذارند، اظهار داشت: به نظر می‌رسد که سه محور اساسی بیشترین تأثیر را بر مسیر آینده بازار سهام خواهند داشت؛ اولین عامل، نرخ خوراک گاز است.

الیاس کردی توضیح داد: همان‌گونه که مشاهده شد، نرخ خوراک گاز تا شهریورماه روند نزولی داشته و از حدود ۷ هزار و ۷۰۰ تومان به حدود ۵ هزار و ۵۰۰ تومان کاهش یافته، که معادل افتی نزدیک به ۲ هزار و ۲۰۰ تومان در یک دوره زمانی کوتاه است. وی اضافه کرد: هم‌اکنون نشانه‌هایی از سیاست جدید وزارت نفت به‌چشم می‌خورد که احتمال افزایش نرخ خوراک را در بر دارد؛ اما میزان این افزایش و نحوه اجرای آن برای بازار سرمایه از اهمیت بالایی برخوردار است.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: اگر نرخ خوراک در همین محدوده کنونی باقی بماند، می‌توان انتظار واکنش مثبت‌تری از سوی بازار سهام داشت. علاوه بر نرخ خوراک، نوسانات نرخ ارز و تغییرات مرتبط با خصوصی‌سازی صنایع، به‌ویژه صنعت خودرو از دیگر عوامل مؤثر بر وضعیت کلی بورس به شمار می‌آیند.

وی تأکید کرد: تحلیل این سه متغیر (نرخ خوراک، سیاست‌های ارزی و تصمیمات مربوط به خصوصی‌سازی) می‌تواند مسیر آینده بازار سرمایه را روشن کند و در نهایت تعیین‌کننده این باشد که آیا بازار به سمت تقویت یا توقف روند فعلی حرکت خواهد کرد. 

کاهش ریسک‌های سیستماتیک، کلید اصلی رشد پایدار بازار سهام

پیام الیاس کردی در بررسی تأثیر سیاست خارجی بر وضعیت بورس گفت: به‌نظر من، عامل کلیدی که می‌تواند ریسک‌های سیستماتیک را به ریسک‌های غیرسیستماتیک تبدیل کند، سیاست خارجی کشور است.

الیاس کردی تصریح کرد: ترجیح می‌دهم در این مورد بیشتر بر بازار سرمایه تأکید کنم؛ زیرا دلیل اصلی اینکه بازار هنوز حدود ۳۰ درصد از ارزش ذاتی خود فاصله دارد (با وجود رشد‌های اخیر) به همین ریسک‌های سیستماتیک ناشی از شرایط سیاسی و بین‌المللی برمی‌گردد که سایه سنگینی بر بازار افکنده است.

این کارشناس بازار سرمایه در پایان خاطرنشان کرد: در صورتی که این نوع ریسک‌ها کاهش یابد و به سطح غیرسیستماتیک انتقال یابند، می‌توان انتظار داشت که بازار سهام به‌تدریج به ارزش واقعی خود نزدیک شود و روندی باثبات‌تر و منطقی‌تر را تجربه کند.

بازگشت ارزش دلاری بازار سرمایه به سطح سال ۹۹ در شرایط کنونی غیرممکن است

الیاس کردی در ارزیابی امکان بازگشت ارزش دلاری بازار سهام به سطح سال ۱۳۹۹ گفت: به عقیده من، با شرایط اقتصادی فعلی و سیاست‌های جاری، چنین بازگشتی غیرممکن است و نمی‌توان مجدداً شاهد رسیدن ارزش دلاری بازار به حدود ۴۲۷ میلیارد دلار بود.

الیاس کردی به دلایل این موضوع اشاره کرده و تصریح کرد: اگر بخواهیم بازار به آن سطح برسد، باید نرخ دلار حداقل ۳۰ تا ۴۰ درصد افزایش یابد؛ اما نکته اساسی دیگر نرخ ارز نیست، بلکه نرخ بهره و نرخ بهره بین‌بانکی است. اگر این نرخ‌ها به حدود ۸ درصد کاهش یابد، شاید بتوان دوباره آن ارقام را مشاهده کرد، اما با نرخ‌های کنونی، چنین احتمالی نمی‌تواند وجود داشته باشد.

این کارشناس بازار سرمایه در پایان تأکید نمود: تداوم نرخ‌های بالای بهره، مانع اصلی افزایش ارزش دلاری بازار سرمایه است و تا زمانی که سیاست‌های پولی در این زمینه اصلاح نشود، نباید انتظار بازگشت به سطوح تاریخی سال ۹۹ را داشت.

پایان مطلب