تأثیر گفتگوها بر بازار سهام/ هر خبر، عاملی برای افزایش هیجان

حامد فقرایی، تحلیل‌گر بازار سرمایه، در مصاحبه‌ای با بورس‌نیوز، به بررسی ریسک‌های سیاسی، ارزی و سیاست‌های بورسی پرداخت و تأکید کرد که افزایش اخیر در شاخص‌ها عمدتاً به دلیل کاهش انتظارات تورمی و خوش‌بینی نسبت به مذاکرات سیاسی است، نه صرفاً بهبود بنیادین در سودآوری شرکت‌ها. وی همچنین نسبت به مداخلات سازمان بورس انتقاد کرده و بر لزوم ایجاد ثبات در تصمیم‌گیری‌های نظارتی و پرهیز از سیاست‌گذاری‌های زودگذر تأکید نمود.

حامد فقرایی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با بورس نیوز به ریسک‌های سیاسی مرتبط با بازار سرمایه اشاره کرد و اظهار داشت: تهدیدات عمده‌ای که در سال‌های اخیر بازار سرمایه ایران را تحت تأثیر قرار داده، به‌ویژه پس از به‌قدرت رسیدن دونالد ترامپ، ناشی از اقداماتی است که در چهار سال ابتدای ریاست‌جمهوری او صورت گرفته است؛ به‌طوری‌که احتمال وقوع حمله نظامی از سوی ایالات متحده به ایران، به یکی از سناریوهای جدی در تحلیل‌های بازار تبدیل شده بود.

وی در ادامه گفت: با آغاز مذاکرات و ایجاد فضایی از خوش‌بینی، بخشی از این ریسک‌های سیاسی کاهش یافته است؛ این امر منجر به کاهش نرخ ارز و انتقال مقادیری از نقدینگی از بازارهای موازی به بازار سرمایه شده است، اگرچه این انتقال هنوز در سطح محدودی انجام گرفته است.

فقرایی تأکید کرد که هیچ تغییر بنیادینی در ساختار اقتصادی یا سودآوری شرکت‌ها به وقوع نپیوسته است و تصریح کرد: در حالی که افزایش نسبتاً مثبتی در سودآوری شرکت‌ها قابل‌مشاهده است، رشد اخیر ارزش بازار بیشتر به دلیل کاهش ریسک سیاسی و کاهش نرخ بازده مورد انتظار برای تنزیل جریان‌های نقدی است؛ این موضوع به‌طور مستقیم به افزایش ارزش‌گذاری شرکت‌ها منجر شده و نه لزوماً تغییرات بنیادی در عملکرد یا وضعیت مالی آن‌ها.

حامد فقرایی درباره نرخ واقعی ارز و اثر آن بر بازار سرمایه گفت: ارز به‌عنوان ارزش ذاتی ابتدا در محدوده قیمتی ۷۵ تا ۸۰ هزارتومان در بازار آزاد تصور می‌شود. در صورتی که تحریم‌ها برطرف شده و انتقال ارز تسهیل گردد، شرکت‌های صادراتی قادر خواهند بود منابع ارزی خود را با هزینه‌ای کمتر نقد کنند که این مساله، بخشی از کاهش نرخ ارز را برای آن‌ها جبران خواهد کرد.

بیشتر بخوانید: رقابت جذاب میان سهام دلاری و ریالی

فقرایی تأکید کرد: با فرض حرکت به سمت سیاست تک‌نرخی سازی ارز، دلار توافقی احتمالاً کاهش قابل‌ملاحظه‌ای نخواهد داشت؛ از این‌رو نمی‌توان به‌طور قابل‌توجهی انتظار داشت که کاهش نرخ ارز تنها منجر به افت سودآوری شرکت‌ها شود. به‌گفته او، آنچه می‌تواند بر عملکرد بازار تأثیر بگذارد، کاهش هیجانات خرید و رقابت در معاملات بورس کالاست، به‌ویژه برای محصولاتی که در این بستر عرضه می‌شوند و پیش‌تر با نرخ‌های بالا بر مبنای انتظارات تورمی معامله می‌شدند.

این کارشناس بازار سرمایه درباره تأثیر مذاکرات بر بازار سرمایه بیان کرد: با توجه به وضعیت کنونی مذاکرات، به نظر می‌رسد هر خبر مثبت یا منفی می‌تواند موجب ایجاد هیجانات شدید در بازار شود. بنابراین، اگر در آینده شاهد هیجانات در بازار باشیم و سازمان بورس بخواهد بار دیگر دامنه نوسان را کاهش دهد، به نظر می‌رسد باید برای باز کردن دامنه نوسان صبر کرد تا نتیجه مذاکرات روشن شود (صرف نظر از مثبت یا منفی بودن نتایج).

وی افزود: دامنه نوسان اساساً ارثی از دوره مدیریتی دکتر عبده‌تبریزی در بازار سرمایه بوده که به‌احتمال زیاد با هدف ایجاد فرصت برای تحلیل دقیق‌تر و زمان بیشتر برای تصمیم‌گیری مناسب اتخاذ شده است. به‌گفته فقرایی، این زمان‌بندی می‌تواند به‌عنوان ابزاری مؤثر برای تعیین ارزش واقعی شرکت‌ها، دور از اثرات هیجانی و زودگذر، مورد استفاده قرار گیرد.

حامد فقرایی درباره لزوم کاهش مداخلات نهاد ناظر در بازار اظهار داشت: برای بازگشت اعتماد عمومی به بازار سرمایه، باید میزان دخالت سازمان بورس در ریزساختارهای معاملاتی به حداقل برسد. او تأکید کرد که اگر دامنه نوسان برای مدتی باز شود و مذاکرات به نتیجه مثبتی نرسد و سازمان بورس دوباره به کاهش دامنه نوسان اقدام کند، این امر می‌تواند آسیب بیشتری به اعتماد عمومی وارد کند تا اینکه هیچ تغییری در دامنه نوسان اجرا نشود.

فقرایی همچنین خاطرنشان کرد: ثبات در سیاست‌گذاری‌های نظارتی، به‌ویژه در مقاطع حساس سیاسی و اقتصادی، عامل مهمی در ایجاد فضایی پیش‌بینی‌پذیر برای فعالان بازار سرمایه است و هرگونه تغییر در تصمیمات اجرایی، ریسک ادراکی بازار را افزایش خواهد داد.

پایان مطلب