چرا ارزش دلاری بورس پایین است؟

به گزارش نبض بورس، شاخص کل بورس از ابتدای آبان ماه روند روبه بالای خود را آغاز کرده است و تاکنون بازدهی حدود ۵۰ درصدی را ثبت کرده است؛ این درحالی‌ست که ارزش دلاری بازار سرمایه به نسبت دو سال اخیر تغییر چندانی نداشته و همچنان در اعداد پایین است.

• برای مشاهده آخرین و جدیدترین اخبار بورس فیلترشکن را روشن کنید و اینجا کلیک کنید.

چرا ارزش دلاری بورس پایین است؟

محمد غفوری، کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار نبض بورس گفت: «نسبت دلار به شاخص کل بورس از سال ۹۹، یعنی پس از اتفاقات تلخی که بازار سرمایه تجربه کرد، یک روند صعودی داشته است. به عبارت ساده‌تر، بازدهی دلار در این چهار و نیم سال اخیر بیشتر از بازدهی شاخص کل بورس بوده است.»

وی توضیح داد: «قبل از آبان ماه امسال، بازدهی دلار بیشتر از بازدهی شاخص کل بورس بود. اما از آبان ماه به این طرف، شاخص کل بورس عملکرد بهتری نسبت به دلار داشته است. با این حال، باید توجه داشت که این رشد شاخص کل، بیشتر از جنس رشد قیمت دلار بوده است.»

این کارشناس بازارسرمایه اظهار کرد: «از آبان ماه، شاخص کل بورس حدود ۴۸ تا ۵۰ درصد رشد کرده است، در حالی که قیمت دلار نیز از محدوده ۵۹-۶۰ هزار تومان به حدود ۸۲ هزار تومان رسیده است که این یعنی حدود ۴۰ درصد رشد. بنابراین، می‌بینیم که بازدهی بورس در این مدت، عمدتاً به دلیل افزایش نرخ دلار بوده و بازدهی واقعی برای سهامداران هنوز محقق نشده است.»

غفوری تشریح کرد: «زمانی می‌توانیم بگوییم که بازار سرمایه از منظر بازدهی دلاری به شرایط مطلوبی رسیده است که بازدهی آن به مراتب بیشتر از بازدهی دلار باشد، همانند سال‌های ۹۷ تا ۹۹. در آن دوره، بورس توانست بازدهی بسیار جذابی را نسبت به دلار تجربه کند. در واقع، دوره‌هایی مانند سال‌های ۹۱-۹۲، ۹۷-۹۹ و ۸۸-۹۰ دوره‌هایی بوده‌اند که بورس توانسته است از نظر بازدهی، بسیار بهتر از دلار عمل کند.»

وی در پاسخ به سوالی مبنی بر اینکه آیا این دستکاری‌ها بر روند رشد بازار تأثیرگذار بوده‌اند؟ گفت: «متأسفانه دستکاری‌هایی در بازار وجود داشته است. با توجه به صعودی که در بازار سرمایه داشتیم، عدم تقارنی در بازدهی شاخص کل، شاخص هم‌وزن و نماد‌های کوچک و متوسط ایجاد شده است. به نوعی، میانگین بازدهی‌ها در این مدت بیشتر به سمت سهام‌های بزرگ بوده است. این موضوع می‌تواند ناشی از دستکاری‌هایی باشد که توسط فعالان بازار انجام شده است. یکی از دلایل این امر، سیاست‌های مربوط به دامنه نوسان ۳ درصدی و حجم مبنا بوده است که باعث شده اقبال بیشتری به سمت سهام‌های بزرگ باشد.»

این کارشناس بازار سرمایه گفت: «سیاست‌های مربوط به حجم مبنا باعث شده است که سهام‌های کوچک و متوسط با پتانسیل بالا نتوانند بازدهی واقعی خود را در این مدت نشان دهند. امیدواریم سازمان بورس سیاست‌هایی را در نظر بگیرد که این بازدهی به سهام‌های کوچک و متوسط نیز برسد.»

وی با پیش بینی شرایط پیش رو توضیح داد: «بازار از منظر دلاری رشد چندانی نداشته است. اگر بخواهد بازدهی بهتری نسبت به دلار داشته باشد، پتانسیل زیادی برای رشد وجود دارد و می‌تواند رکورد‌های خوبی را به ثبت برساند. اما تا کنون، این بازدهی بیشتر از جنس افزایش قیمت دلار بوده و هنوز به بازدهی واقعی که برای سهامداران ارزش افزوده ایجاد کند، نرسیده‌ایم. امیدوارم با اقدامات مناسب، سهامداران بتوانند پیشتاز بازدهی در بازار‌های موازی باشند.»